2024年第一季度,国内经济稳步修复,3月份制造业采购经理指数超出市场预期,重新回到荣枯线上方。细分行业来看,房地产销售仍然处于探底的状态,但其他经济部门都有一定复苏迹象,今年前两个月规模以上工业企业利润总额同比增长10.2%。海外方面,美债收益率有所反复,但中长期回落预期不变,北向资金也已经重新转向流入。春节前国内市场的小微盘股一度出现交易结构风险,最终趋于稳定,综合各种因素影响,一季度国内A股市场先抑后扬,各指数表现不一,上证指数上涨2.23%,沪深300指数上涨3.10%,创业板指数下跌3.87%。所有30个行业指数中有9个行业实现上涨,石油石化、家电、银行指数上涨幅度领先,而医药、电子、房地产行业跌幅居前。
权益投资方面,我们继续保持了对长期稳定增长的消费品、有竞争力的先进制造的底仓配置。组合整体较为均衡,大消费板块仍处于复苏进程中,估值也较为合理,部分龙头股息率已具备吸引力,适合长期持有。顺周期制造业方向,我们延续了对具备全球竞争力的制造业细分龙头的配置,这些优质公司有望不断提升全球份额,而对基于国内市场的制造业企业,我们会密切跟踪内需恢复的情况择机配置。在当前的低利率环境下,部分公用事业类高股息资产也有不错的性价比。从长周期的角度考虑,A股很多优质的上市公司基本面和股价都在底部,长期投资的赔率足够,值得左侧战略布局。
固定收益投资方面,本基金债券仓位较为平稳,以持有到期获取稳健收益为目的,信用债整体评级较高,久期和杠杆率控制在合适的水平。