2022年第三季度,国内经济数据回落,部分地区疫情有所反复,房地产行业有风险事件出现,PMI、社会融资规模等数据也没有如预期改善。国际形势延续波动,美联储大幅加息带动美元指数走强,全球主流货币相对美元都有一定幅度贬值,一定程度上影响了北向资金流动。同时美债收益率时隔14年再度突破4.0%,对股票市场也形成了一定的压力。综合各种因素影响,三季度国内A股市场震荡下行,其中上证指数下跌11.01%,沪深300指数下跌15.16%,创业板指下跌18.56%。所有30个行业指数中仅有煤炭行业实现上涨,而建材、电子、传媒行业跌幅居前。
权益投资方面,我们继续保持了对长期稳定增长的消费品、有竞争力的先进制造的底仓配置。组合整体较为均衡,大消费板块历经过去两年疫情的反复冲击,虽然短期仍存在不确定性,但是相信长期疫情终将退去,股价调整至今也逐渐具备不错的安全边际,值得做中期的布局。稳增长政策由于种种原因未能发力,但未来仍值得期待,我们也保持了一定的持仓。同时,成长板块的部分高景气子行业,股价在三季度回调之后也重新具备不错的投资价值,我们也选择其中优质公司进行自下而上的布局。截至三季度末,A股市场总体估值水平相较无风险收益率,处于历史上非常有吸引力的位置,甚至优于今年4月下旬,并接近2018年12月、2020年3月的水平。
固定收益投资方面,本基金债券仓位较为平稳,以持有到期获取稳健收益为目的,信用债整体评级较高,久期和杠杆率控制在合适的水平。