2022年第二季度,国内部分地区疫情出现反复,长三角地区一度停产停工,对经济和线下消费造成较大冲击,市场情绪也陷入冰点。但随着5月底疫情逐渐缓和,各地陆续复产复工,经济恢复到正常节奏,PMI、社会融资规模等数据也开始逐月改善,不过房地产行业销售压力仍比较大,适度出台稳增长的政策非常必要。国际形势方面相对一季度有所缓和,因此3月份大幅流出的外资开始重新流入中国市场,同时美债收益率从高点回落,有利于市场风险偏好的修复。综合各种因素影响,二季度国内A股市场经历了4月份的探底后开始稳步回升,各指数都有所反弹,其中上证指数上涨4.50%,沪深300指数上涨6.21%,创业板指上涨5.68%。所有30个行业指数中有19个实现上涨,其中消费者服务、汽车、食品饮料行业涨幅领先,而房地产、传媒、农林牧渔行业跌幅居前。
权益投资方面,我们继续保持了对长期稳定增长的消费品、有竞争力的先进制造的底仓配置。组合整体较为均衡,大消费板块在经过过去两年疫情的反复冲击后,已经逐渐看到恢复的曙光,值得做中期的布局。稳增长政策可能在三季度发力,相关的一些低估值板块存在价值修复的可能。同时,成长板块的部分高景气子行业,仍存在基本面逐步兑现的机会,我们也会选择优质公司进行自下而上的布局。
固定收益投资方面,本基金债券仓位较为平稳,以持有到期获取稳健收益为目的,信用债整体评级较高,久期和杠杆率控制在合适的水平。