二季度,全球能源价格维持高位,海外通胀高企,美国开始加息周期,欧美面临滞胀风险。此外,国内疫情反复影响经济复苏。4月底之前A股延续一季度走势继续大幅下行,但国内流动性相对宽松,且此后疫情有所缓解,A股在新能源、消费等板块带领下开始反弹。二季度,前期跌幅较多的汽车、电力设备和食品饮料等板块大幅反弹、表现较好,地产、银行等板块二季度表现相对较差。
二季度万家周期优势继续配置了中长线看好的生物育种板块和新能源板块,加仓了军工和景气度向上的动保板块。二季度,农业板块表现分化较大,生物育种因高估值和短期催化较少二季度反弹乏力,养殖和动保板块二季度先跌后涨,5月以后表现较好。
展望未来,欧美经济有衰退的风险,国内出口也有较大压力。目前时点往后看,全球滞胀担忧、国内经济增长压力、地缘政治冲突等问题并没有得到明确缓解。受到猪价上涨的影响,国内三季度通胀可能有超预期的风险,也会制约国内宽松的货币政策。市场在前期快速上涨后,预计会重回震荡走势。
配置方面,1)生物育种板块是中长线看好板块,从去年四季度和今年一季度销售季来看,板块景气度上行已经反应到企业报表中,在全球粮价高位下,预计行业景气度有望持续。此外,预计2022年四季度开始销售转基因玉米种子,行业中长期成长空间打开。2)动保板块是养殖后周期,受益于生猪产能恢复,板块周期见底。此外,继续配置了估值便宜的稳增长板块和中长期景气度上行的新能源板块。