二季度,本基金总体采取相对审慎的配置思路,这主要鉴于国内经济运行在一季度出现冲高回落,包括投资、消费、出口的分项表现,而宏观政策注重高质量发展,在稳增长预期方面的幅度有限。在此环境下,以通用人工智能为代表的新兴产业趋势有较强的超额收益逻辑,因此,本基金增加了光模块、服务器等AI算力相关的资产配置,同时维持对船舶、黄金、零食等中期逻辑的资产配置。
展望三季度,我们对A股持相对乐观的态度。一是经过二季度的回调,市场已充分定价经济下行的现实及预期,市场底部经过反复震荡已初步确立。二是包括新能源汽车购置税减免、居家消费等消费提振政策已逐步落地,反映稳增长政策有望逐步落地。三是国内的库存周期有望经过快速去库后,逐步探底。因此,我们在维持前期的中期逻辑资产的配置基础上,增加对经济相关度较高的资产配置,这包括汽车链、居家消费链等。