2022年1季度,有若干风险事件对股票市场形成影响:美联储加息缩表、国内地产承压、俄乌冲突、国内疫情卷土重来。从过往一段时间的市场走势看,基本上对数个风险事件渐次都有较明确的反应,大部分成长型行业公司都经历了较大幅度的调整;从个股自下而上看,当前有超过一半的个股估值低于2018年底,性价比凸显;单纯按市场观点的角度客观看,当前市场风险得到了充分释放,大部分股票具备长期配置价值。本基金本报告期内针对市场变化调整资产配置,主要配置于新能源、科技、医药、地产产业链及其他稳增长领域,但因前述风险事件及后续的次生影响令人猝不及防,我们虽对此有所警惕,但仍未能很好地预判和应对。2022年1季度,债券市场呈现震荡格局,中债综合全价指数上涨0.09%。1月受央行降息,以及高频经济金融数据较弱的影响,利率呈下行趋势;随着社融数据超预期及央行降息预期落空,利率在2月份持续上行;进入3月,在金融经济数据打架、国内疫情扩散、稳增长政策发力、地缘冲突等复杂的多重因素影响下,利率呈现震荡的走势。信用利差方面,由于供需结构及信用环境恶化,信用利差普遍抬升,3年左右信用债估值分位回升至30%-50%水平;5年期信用债估值回升至60-80%水平,相对价值突出。中证转债指数下跌8.36%,隐含波动率高位回落,但是整体依然偏高。债券操作方面,本基金本报告期内债券投资保持偏低的组合久期策略和严格防范信用风险的信用策略。利率策略方面,组合随着债券市场回升减持了利差水平偏低的商业银行永续债券,积极增持了有估值优势的15年提前还本地方政府债。信用策略方面,组合坚持高评级、高质量、高流动性的优质短期信用债券配置思路,积极参与系统重要性银行二级资本债的交易性投资,同时一级市场小幅增仓3年期信用债。杠杆策略方面,考虑到货币政策总体宽松,组合维持了适度的杠杆水平。