2022年2季度,受持续高企的通胀预期影响,海外主要市场指数多数延续下跌,而国内通胀整体不高,疫情逐步控制,A股指数普遍上涨,成长风格表现占优。汇率方面,美元兑人民币相比上季度末大涨5.53%,人民币结束升值趋势。债券市场方面,10年期国债收益率与上季度末基本持平,6月底收益率为2.820%;美国债10年期收益率和上季度末相比大幅上行66个BP,6月底收益率为2.98%,全球流动性处于紧缩周期。展望2022年3季度,海外需求由耐用品转向服务,对中国出口支撑减弱,与此同时,海外通胀上行风险持续,货币紧缩步伐难以缓解。6月以来企业盈利下调速度减缓,国内稳信用、宽货币格局未变,财政维持积极,稳增长政策预计将持续推进。同时,防疫政策继续温和放松,有助于在未来几个月支持经济增长环比反弹。中期通胀预期下仍需要重视上游资源,但伴随短期疫情修复与稳增长发力,成长和消费配置需更加均衡。