12月30日召开的全国商务工作会议数据显示，2019年全国社会消费品零售总额将首次突破40万亿元，达到41.1万亿元，全年预计消费贡献率在60%以上，连续6年成为经济增长第一拉动力。

泰达宏利刘欣表示，零售额的扩大和购买力的增长，不仅意味着中国民众生活水平的提升，也巩固了消费对经济增长的基础性作用。

今天，小编特地邀请到泰达宏利基金经理刘欣（泰达宏利消费混合：008353），让他以其专业的视角为大家答疑解惑。

@zf245578626：现在创业板很好，国家也在倡导科技创新，科技与消费如何看待？

@泰达宏利基金经理刘欣：

1、消费行业和科技并不冲突，国际通用分类里，消费和信息是不同的行业，但并不规定哪个行业有科技，哪个行业没有科技。例如生产电脑手机的苹果公司在美国的行业分类里定位为可选消费行业，也在消费行业里。消费行业除了大家熟知的白酒家电医药外，还包含汽车、传媒、零售等在估值低位的子行业。

2、倡导和现实是两件事，倡导有可能变成未来的现实。一个看的是持续盈利，一个看的是预期变化。现实我看到是中国具有最大的消费能力和潜力，美国仍然是科技领先，日本、德国的科技也很先进，中国在局部技术上领先。

@yaoguiyun1964：请问您在投资管理过程中，是如何认识风险的？

@泰达宏利基金经理刘欣：我觉得风险是不确定性，是资金损失的可能性。

传统大家把波动看做风险，我觉得向下波动中卖了才是风险，因为资金永久损失了。如果一个股票你预先知道先跌20%，再涨40%，那么之前下跌是风险吗，我觉得不是。

此外，你所买的东西的属性不确定也是风险，所以我愿意发行业基金，定义明确。现在市场上基金这么多，合同清晰很重要，了解自己买的是什么，了解买的逻辑。

@汇景小高：消费如今已经高估了，还能上车吗？

@泰达宏利基金经理刘欣：从过去20年A股历史来看，市场风格与资金结构呈现非常紧密的关系，即机构资金占比越高，蓝筹股票超额收益越好；反之机构占比越低，小盘股超额收益越好。过去几年，外资站在全球配置角度，持续流入A股，持续增加A股机构资金比重。外资在选股中，首选长期盈利能力强的蓝筹核心资产股票。而国内盈利盈利能力高的公司多集中在消费领域，这与国内庞大的市场不无相关。

消费行业除了大家熟知的涨的很多的白酒家电医药外，还包含汽车、传媒、零售等在估值低位的子行业。从长期看，盈利能力是股票的核心驱动力，因此长期看好高ROE的日常消费和医疗保健行业。从中短期看，处于估值底部的可选消费行业弹性较大。

@股友kQAS9l：您对消费行业有何见解？

@泰达宏利基金经理刘欣：消费行业长期是一个很好的跑道，回顾历史，消费行业由于其盈利稳定，抗周期，客户粘性强等特性，在全球各个市场都体现出了年化收益高、波动率相对低的特征。根据西格尔教授的《股市长线法宝》一书中记载，在1957年-2012年之间，美国标普500指数成分股中涨幅最大的20只股票中，有16只来自大消费行业。

@柳吹枫：新发行的泰达宏利消费混合如何优选优质股的？选股标准是怎样的？您在投资的时候会采取何种措施来控制风险？

@泰达宏利基金经理刘欣：

1、选股标准

一方面我们将基本面研究员的观点充分融入，买经过研究员深度研究的基本面扎实的公司；另一方面采用量化模型加强投资纪律性与风险控制，防止出现被情绪驱动的负面效果。在选股指标上，重点关注研究员推荐，长期盈利能力，市场占有率，估值这四个指标。

2、降低回撤

消费行业中日常消费和医疗保健由于其抗周期性，一直是众多行业中波动最小回撤最低的行业，其在2008、2018年都有非常强的抗跌属性，跌幅大幅低于市场均值。作为一只仓位70-95%的偏股型基金，我们的风险保护体现在

a)选择消费这个长期回撤低于市场的跑道

b)在市场估值过高、波动过高时候主动减仓，降低市场可能极端波动带来的风险