债券市场方面,2024年一季度利率整体下行,10年期国债收益率曲线小幅陡峭。利率下行的原因主要有:1)市场对基本面修复的预期偏弱,地产销售未见起色。2)年初机构配置压力较大,在传统高息资产缺乏时,对利率债的配置需求明显提升。3)货币政策基调相对宽松,1月底央行决定降准0.5个百分点,以保持流动性合理充裕,后续降准仍有空间。
二季度机构配置力量仍然不小,利率大幅上行概率有限,关注后续利率债供给节奏,以及机构仓位情况。但同时,当前点位长端利率与资金利率利差较小,除非看到资金利率下台阶,否则下行空间也不大,预计10年国债收益率仍将维持低位震荡走势。
基金操作层面,对于债券市场投资策略,我们将聚焦票息收益,并关注短期交易性机会。
本产品权益部分的投资策略从价值投资的底层原理出发,就“安全边际的构建、价值陷阱的识别、个股潜在回报的定价”三个维度进行量化,从而使得投资不是随市场随波逐流。
我们的选股方法始终是全市场内选股,并没有刻意在某个市值域内选股,这种自下而上的选股方法,在市值上是自适应的。
在安全边际的构建上,策略选取高股息的个股形成策略股票池,再根据个股的潜在回报确定投资组合,组合具有一定的高股息特征。