#定投日记#
$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A$
$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C$
今年以来，伴随通用型人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。
国泰基金明星基金经理梁杏女士的半导体行业指数基金——国泰CES半导体芯片行业ETF联接（A：008281；C：008282)紧密跟踪中华半导体芯片人民币（990001），旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，覆盖半导体材料、设备、制造、封装和测试等诸多领域，前十大重仓股中芯国际、韦尔股份、中微公司、兆易创新、北方华创、、卓胜微，拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司等都是半导体产业链的龙头企业，是布局半导体全产业链的卓越之选。我也设立了国泰CES半导体芯片行业ETF联接A（008281）的周定投计划！
一、关于半导体行业2023年存在的“人工智能+国产替代”历史机遇
具体来说，在我看来，关于权益基金的投资策略说一千道一万，投资就是投未来，任何投资策略简单来说其实就是要回答两个问题，即“前景+估值”：
（1）相关行业/股票是否有着真实的增长前景或者说增长预期。如果相关行业已经处于衰退期，就像是燃油车出现之后的马车行业，或者新能源车出现后的燃油车行业，即使在下跌过程中出现了大幅反弹也终究是“无可奈何花落去”，潜在风险已经远远大于潜在收益，不能再进行长线价值投资。
（2）相关行业/股票当下的估值是否合理。否则即使相关行业前景广阔，但估值高企，已经达到了“市梦率”的程度，透支了未来几十年的潜在收益，同样需要谨慎。
而随着ChatGPT的横空出世，人工智能已经步入了技术大爆炸的奇点。ChatGPT可谓是第一款通用型人工智能，功能已经不限于特定领域，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题。特别是近期升级版的GPT-4，则在语言理解、表达能力、产品功能等方面又有了长足的进步，具有了四大新优势：1）文字处理能力快速提升；2）增加图像处理功能；3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性。我相信人工智能已经到了技术大爆炸的奇点，突破特定领域的限制，从“人工”的智能成为真正的“智能”程序，可能会引领人类下一轮技术突破，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了！
在人工智能技术的带领下，科技板块的前景是无比广阔的，极有可能会成为2023年资本市场的主线。而AI芯片、中央处理器(CPU)、图形处理器(GPU)、存储器(如内存和硬盘)等直接人工智能应用的基础资源技术，同样是最为受益。而且经过近两年来的回调，当前芯片板块正处于历史低位，比如，发布于2018年9月，追踪中国A股市场半导体行业上市公司股价表现、涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试诸多环节、极具行业代表性的中华半导体芯片人民币指数（990001）PB百分位更是只有9.11%，已经处于历史最低位，基础硬件蓄势待发，抄底正当时。
更为重要的是，无论是前景无限的人工智能行业，还是现在蓬勃兴旺的物联网，芯片都是其底层应用的基础，可谓是“万变不离其宗”。究其原因，芯片是科技产品的“心脏”，是电子设备的“大脑”，作为各类电子设备中最核心的元器件，发挥着计算、存储、控制、执行等最关键的功能，应用场景非常广泛。
半导体行业市场规模巨大且增速极高，上游支撑产业包括材料（硅晶圆、光刻胶）、设备（光刻机、刻蚀机），中游设计制作包括设计（逻辑设计、电路设计、封装设计）、制造（光罩、切面、研磨、蚀刻）、封测（晶圆切割、光检、注塑），下游终端应用，小到可穿戴电子设备，如无线耳机、智能手机、智能手表等，大到电子计算机、无人驾驶汽车等，都需要芯片作为运行支撑。特别是在5G各类应用领域，云计算、大数据、物联网、人工智能、医疗IT化、政务IT话都离不开芯片。如果说，石油是工业时代的血液，芯片就是信息科技的血液、数字时代的石油。换句话说，芯片就是国家工业明珠、信息产业心脏、现代科技的“粮食”。2021年，全球售出芯片高达1.15万亿颗。2022年，即使在美国持续打压的背景下，我国集成电路年进口额高达4156亿美元，较2021年小幅下降，仍然是进口货值最高的商品，这就足以证明芯片在数字时代至关重要的作用。根据预测，2023年，全球半导体市场销售额将由2022年7000亿美元左右飙升至1.3万亿美元，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。类比来看，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。
而且，我国已经连续18年作为全球最大芯片消费国，但是过去长期以来，我国芯片产业都较为落后，主要依靠进口，中国大陆市场份额仅占全球7%，芯片自给率也只有16.7%，缺口同样也是机会。但是，经过多年来的追赶与发展，当前我国芯片行业的增长逻辑发生了根本变换，面临空前的历史机遇。“高增长前景+历史低估值”，正是上车芯片板块的良好时机。
具体来说，除了估值因素外，对于芯片行业空前的投资机会，我的信心主要来自三个方面：
1、芯片是典型的技术密集型行业，规模效应非常显著。是完全赢者通吃的市场。这导致的结果就是，如果市场上有两家半导体企业，一家公司产品的算力更强或者生产效率更高，大家必然会倾向于购买先进公司的产品，先进公司的需求就更大；而由于规模效应的存在，技术领先公司的产品反而更便宜，就形成了自然垄断。另一家企业产品处理效率更低还更贵、需求更少就更没钱投入做研发，差距就会被越拉越大。换句话说，在芯片领域，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，这样就形成了强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，只要一步落后，就会步步落后，几乎没有赶超的机会。我相信，这也是前些年国内芯片业投入巨大却见效甚微的根本原因，经济规律是不以人的意志为转移的。
但是，近两年来，由于地缘政治等因素的影响，我国芯片行业的真正机会已经悄然而至。正所谓福兮祸所依、祸兮福所倚，当前受到美国突发制裁的影响，我国芯片领域面临前所未有的国际压力，美国日前通过了《芯片与科学法案》，半导体行业业已成为美国重点的打击对象。而中国作为全球最大的电子产品生产基地和消费市场，芯片需求长期存在。外国的芯片再便宜再好，但是现在已经存在随时会被切断供应的风险。前两年美国对华为公司的制裁可谓是历历在目，这时候即使是当前国产芯片在处理效率和价格尚缺乏竞争优势，但为保证芯片供应链的稳定，芯片实现全面的国产替代刻不容缓。即使单纯从企业的供应链安全考虑，国内厂商需要也大幅提高国内芯片的采购比例。有了这样的市场需求，就给国内的芯片企业带来了真正的良性循环，才有了赶超西方的可能。科技自主可控超过成本因素成为时代最紧迫的需要，国产替代主题迎风而起，反而为国内的硬件产业和软件服务的后发企业创造了前所未有的弯道超车机遇，这是我看好当前国内芯片行业的根本原因。
2、随着我国经济实力的大幅跃升，国家对于芯片行业的支持力度也在快速加大，“税收优惠+人才助力”的产业政策全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产。要在2025年将我国的芯片自给率提高到70%。短短三年间，芯片自给率就要16.7%到70%，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，这是我看好当前国内芯片行业的直接原因。
3、芯片板块近年来都是A股的热门赛道，过去5年涨幅远超同期上证综指。而去年以来经过深度回调，芯片板块当前已经极度低估状态，正是逢低布局的好时机。
同时，对于不同制程芯片的投资机会，我认为科技是第一生产力，市场需求是科技进步的重要动力。电子消费品的市场需求更大、更新换代速度更快。像智能手机之类的产品有些消费者可能一年乃至数年就会换新，但对于汽车等大件商品来说，使用周期可能都会达到五年乃至十年。因此，我更看好与智能手机、个人电脑更为相关的先进制程芯片（<28nm）的投资机会。
综上所述，在我看来：
（1）2023年人工智能领域发展空间巨大，极可能成为2023年的行情主线，而芯片行业正处于“高增长前景+历史低估值”的底部区域，在我看来是当前人工智能中最有潜力的赛道，抄底芯片板块正当时。
（2）国泰基金梁杏经理的半导体行业主题基金——国泰CES半导体芯片行业ETF联接（A：008281；C：008282)紧密跟踪中华半导体芯片人民币（990001），全面布局材料、设备、制造、封装和测试等诸多领域，正是抄底当前“国产替代+人工智能”双重利好下半导体板块的良好工具。
（3）而看好半导体行业增长前景，但担心国泰CES半导体芯片行业ETF联接（A：008281；C：008282)短期风险的投资者则可以借助天天基金网独有的慧定投功能定投国泰CES半导体芯片行业ETF联接（A：008281；C：008282)，低点多买、高点少买，还能够自动获利了结，进一步放大微笑曲线的收益。
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