2022年一季度,港股市场先扬后抑。去年12月的制造业PMI重新回到荣枯线以上,录得50.3。今年一季度前两个月的经济景气度依然较好,位于荣枯线之上。3月,受疫情影响,经济有所放缓,3月份制造业PMI录得荣枯线以下,港股市场发生回调。政策方面,与美联储开始逐步收紧货币的政策不同,国内方面,从去年四季度开始,中央经济会议上已经释放了维稳的信息,而今年以来政策的方向有更加放松的趋向。与此同时,全球的通胀依然居高不下。美国最新二月份的CPI达到了同比7.9%的增幅,创下近三十年新高。美联储最新的点阵图显示今年要加息7次。这使得美股市场前期估值较高的科技和消费板块发生回调。高增速和高通胀使得美国经济处于过热的宏观环境下,这会增加美股的波动。
在板块方面,我们更倾向于顺周期的资源品以及受益于稳增长政策的品种。对于2020年和2021年涨幅较高的赛道股我们认为有必要适当规避。