大家好，我是交银基金固收部基金经理黄莹洁，很高兴来到天天基金与大家进行交流。借此季报期，和大家一期回顾一下一季度的市场情况，也分享一下我对后市的布局思路。
一季度基本面处于经济修复前期，工业生产、制造业投资和基建投资均出现提速，但新房销售偏弱、社零回升力度一般。政策方面，仍然呵护经济修复，流动性环境相对宽松，利好债券表现，债券收益率大幅下行，三十年国债等超长期限品种成为市场关注热点。截至3月29日，一年国债较上年末下行36BP至1.72%，十年国债下行27BP至2.29%。超长债方面，三十年国债较上年末大幅下行37BP至2.46。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行20BP、21BP、35BP至2.43%、2.64%、2.82%。
组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持中性久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面，仍以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。同时，考虑到长端利率债的表现，我们也择机增配了部分长期限利率品种。
展望2024年二季度，经济有望延续改善，但弹性有待确认，预计政策会继续呵护经济修复，流动性环境或将保持中性偏松，资金价格难以显著收紧，对应债市或将呈现震荡偏强行情。伴随我国房地产业进入新发展模式，经济增长动能转型下，居民对房价预期的回暖仍有待观察，预计债市大幅调整的风险可控。后续操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金价格和资产收益利差空间仍在，我们会辅以合理杠杆水平以增厚组合收益。同时，我们也会密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会，择机参与力求增厚组合收益。
#基金一季报 明星基金经理怎么看？#
$交银稳利中短债债券A(OTCFUND|008204)$
$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$
$交银裕隆纯债债券C(OTCFUND|519783)$
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