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发表于 2024-04-23 16:19:57 天天基金网页版 发布于 上海
2024年一季度回顾及后市展望

大家好,我是交银基金固收部基金经理黄莹洁,很高兴来到天天基金与大家进行交流。借此季报期,和大家一期回顾一下一季度的市场情况,也分享一下我对后市的布局思路。

一季度基本面处于经济修复前期,工业生产、制造业投资和基建投资均出现提速,但新房销售偏弱、社零回升力度一般。政策方面,仍然呵护经济修复,流动性环境相对宽松,利好债券表现,债券收益率大幅下行,三十年国债等超长期限品种成为市场关注热点。截至3月29日,一年国债较上年末下行36BP至1.72%,十年国债下行27BP至2.29%。超长债方面,三十年国债较上年末大幅下行37BP至2.46。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例,分别下行20BP、21BP、35BP至2.43%、2.64%、2.82%。

组合操作方面,组合仍以中高等级信用债为底仓,根据对宏观经济、货币政策的判断,保持中性久期,采取票息策略为主的思路。具体配置方面,仍以1-3年中高等级信用债为底仓,其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。同时,考虑到长端利率债的表现,我们也择机增配了部分长期限利率品种。

展望2024年二季度,经济有望延续改善,但弹性有待确认,预计政策会继续呵护经济修复,流动性环境或将保持中性偏松,资金价格难以显著收紧,对应债市或将呈现震荡偏强行情。伴随我国房地产业进入新发展模式,经济增长动能转型下,居民对房价预期的回暖仍有待观察,预计债市大幅调整的风险可控。后续操作方面,组合仍将以中高等级信用债为底仓,根据对宏观经济、货币政策的判断,适时调整组合久期,采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上,对各类债券品种精耕细作,加强收益挖掘。同时,在融资成本相对可控的情况下,短端资金价格和资产收益利差空间仍在,我们会辅以合理杠杆水平以增厚组合收益。同时,我们也会密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会,择机参与力求增厚组合收益。

#基金一季报 明星基金经理怎么看?#

$交银稳利中短债债券A(OTCFUND|008204)$

$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$

$交银裕隆纯债债券C(OTCFUND|519783)$

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