近期市场震荡调整，两市成交量持续低迷，市场的观望情绪依旧浓厚。自8月5日沪指失守2900点关口后，9月4日沪指又失守2800点，截至昨日收盘，沪指收于2744.19点。（数据来源：choice，20240910，指数过往表现不预示未来）

尽管近两年红利主题基金的表现可圈可点，但从今年五月底开始，红利板块整体出现了一定程度的回调。据choice数据，中证红利指数自5月22日至9月9日，期间指数下跌16.74%，今年以来累计涨幅也由上涨转为下跌3.55%。 （数据来源：choice，统计区间为2024.01.03-2024.09.09，中证红利指数为000922.SH，过往表现不代表未来，过往表现不预示产品业绩表现。）

突然的调整让人有点不知所措，这是否意味着市场风格转变？如果不是，那红利指数调整的原因是什么？当下还值得布局吗？今天我们就来聊一聊。

01 红利调整原因

先简单跟大家说下红利板块调整的原因，主要有以下两点：

一是红利类指数在5月下旬相对估值水平处于阶段性高位，结合红利板块的“日历效应”，6-7月恰好处于每年现金分红的高峰期。另外红利指数前期涨幅较大，部分资金存在获利了结的需求。

二是在国内经济弱复苏及海外流动性边际宽松下，一方面食品饮料等顺周期红利板块以及银行板块出现较为明显的调整，进而对红利指数有所拖累。另外一方面，受海外宏观因素影响，近期海外衰退交易升温，大宗商品价格出现回落，部分资源类红利股受到明显拖累，带动红利指数整体的超额收益属性出现衰减。

02 当下还能布局吗？

那红利主题当下还值得布局吗？

尽管近期红利资产有所回调，但长期看，红利资产依然有望走出独立行情，震荡行情下的表现值得期待。

一是今年以来，在红利主题的投资热潮下，红利主题基金迎来份额规模双双增长。Wind数据显示，截至8月15日，年内新成立53只名称中带有“红利”字样的基金，这些基金合并发行规模超过200亿元，远超去年全年16只红利型基金及合计发行规模的72亿元。拉长期限看，今年成立的红利主题基金数量，和过去十四年的数据相比，也创下年度新成立数量的历史新高，侧面也说明各大资管机构对红利板块的投资价值达成了一定的共识。（数据来源：Wind，2024.08.15）

二是目前A股上市公司半年报披露工作已经收尾。数据显示，近八成上市公司实现盈利，此外，A股分红水平也在持续提升。 目前有672家公司发布了2024年中期现金分红方案或预案，占比约为12.58%，涉及分红总额近5300亿元。拟中期分红的上市公司数量已超越此前三年总和，分红总额也创历史新高。（数据来源：Wind，截至2024.08.31，过往数据不预示未来） 

上市公司如此大方分红，主要还是在于政策的持续推动。尤其是在今年4月发布的新“国九条”政策，在政策大力支持和鼓励下，未来A股市场可能会有越来越多上市公司进行分红，市场或将迎来“红利时代”。

03 后市展望

展望后市，南方基金认为短期来看，高分红资产和中小盘或继续呈现出跷跷板效应。一方面，红利指数前期涨幅较大，市场有一定的止盈需求，另一方面，当前A股表现仍受经济基本面阶段性趋缓影响，反映出经济或仍处于弱复苏阶段，同时市场主线尚不明确，红利等稳定性资产或仍是部分避险资金的良好选择。

此外，在9月份保险产品利率下调前集中发售的保险产品，在未来几个月或有配置红利资产的需求，预计也会带来增量资金。因此，随着红利拥挤度有所回落，短期指数回调可能提供了配置窗口的机会。

中长期来看，若长债利率下行，高分红资产具备中长期配置价值。目前十年期国债收益率维持低位，银行定存利率及理财收益率进一步下行，而目前红利低波50指数股息率按权重加权法计算为5.59%（数据来源：Wind，20240905，过往数据不预示未来），处于高性价比区间，股息优势仍较显著，低利率环境下红利资产具备中长期配置价值。

#九月基金投资策略#

$南方红利低波50ETF联接A(OTCFUND|008163)$

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摘自：南南说理财

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