近日A股整体走势仍旧偏弱震荡，在国内经济弱复苏及海外流动性边际宽松下，食品饮料等顺周期红利板块以及银行板块出现较为明显的调整，进而对红利低波50指数有所拖累。

银行板块前期阶段性拥挤，随着中报压力期即将结束、海外降息预期增强，短期市场避险情绪部分消退、风险偏好有所回归，短期中小盘在资金引导下有所反弹，银行板块呈现一定程度回调。

展望后市，短期来看，高分红资产和中小盘或继续呈现出跷跷板效应。一方面，红利指数前期涨幅较大本身有调整消化的需求，另一方面，当前A股表现仍受经济基本面阶段性趋缓影响，反映出经济或仍处于弱复苏阶段，同时市场主线尚不明确，红利等稳定性资产或仍是部分避险资金的良好选择。

此外，在9月份保险产品利率下调前集中发售的保险产品，在未来几个月或有配置红利资产的需求，预计也会带来增量资金。因此，随着红利拥挤度有所回落，短期指数回调可能提供配置窗口。

中长期来看，若长债利率下行，高分红资产的估值仍有望边际扩张。目前十年期国债收益率维持低位，银行定存利率及理财收益率进一步下行，而目前红利低波50指数股息率按权重加权法计算为5.59%，处于高性价比区间，股息优势仍较显著，低利率环境下红利资产具备中长期配置价值。

#九月基金投资策略#

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数据来源：Wind，2024.9.5

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