首先2024年一季度市场回顾:A股整体在经历了一段时间的回调后,随着宏观经济的复苏和政策环境的改善,市场逐渐企稳并有所回升。尽管期间不乏波动,但整体趋势向上,显示出市场的稳健性。
上证指数一季度收涨0.38%,风格上还是偏向大盘蓝筹,整体表现相对稳健。成长股含量较高的创业板指数和科创板指数分别下跌5.43%和11.89%,一季度表现较为疲软。
我们认为在周期复苏初期整体经济改善相对投资者的预期而言存在一定时滞,且投资者对于市场风险偏好提升较为谨慎,机构投资者更加青睐稳定收益和低估值股票,尤其是在潜在分红提升、现金流稳定、资本开支下降的行业龙头。
其次投资策略上,由于各国央行购金、美联储降息预期以及地缘政治因素催化下黄金价格得到明显提升,一季度表现较好。新能源行业仍处于产能扩张末期,供需处于新平衡过程中,行业需求相对稳定,同时技术变革加速行业供给出清,现金流紧张和缺乏技术开发能力的2、3线企业逐渐被淘汰,行业龙头的护城河不断稳固。
第三,未来展望:A股市场的风格变化可能仍将继续。主要观察1、地产行业对宏观经济拖累是否在年内见底;2、海外出口对国内经济的支撑能否进一步增强;3、政策支持方向和力度上更加明确。我们将根据相应的情景假设调整对经济增长预期的判断,灵活应对市场波动。