近日，国家统计局发布了2024年2月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。其中，CPI同比上涨幅度超出市场一致预期值，PPI表现与市场预期基本一致。
2月CPI超预期，PPI环比持平
据国家统计局数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。此外，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。
春节效应助力CPI率先回正
东吴证券认为，1-2月CPI同比波动基本符合春节季节性。从历史上看，1-2月CPI的同比变动与春节距元旦的日期存在相关性，而今年的数据也符合晚春通胀“一月低，二月高”的特征。2月CPI受此影响下结束连续四个月的同比负增，回正至0.7%。
此外，从一般物价环比主要驱动因素看，广发证券分析称，一是春节期间的食品价格（鲜菜、猪肉、水产品、鲜果）环比季节性上涨；二是和前期高频数据一致，春节期间出行旅游和文娱消费价格环比显著上涨；三是国际油价上涨带来交通燃料类价格环比上涨。
PPI降幅或与工业淡季有关
光大证券认为，2月，受春节假期、返乡人数增多影响，国内工业生产处在淡季，继续拖累工业品价格。价格下跌的行业集中在煤炭、钢铁、水泥、设备制造等领域，与春节期间国内工业生产放缓、中游产能过剩有关。价格上涨的行业集中在石油、有色、纺服、化工等领域，主要受输入性因素影响，与外需企稳、全球制造业周期回暖有关，这与1-2月出口累计同比增速回升所释放的信号一致。
广发证券也认为，今年春节在2月，假期期间工业品价格平淡，在此影响下，2024年2月PPI同比为-2.7%，较前值的-2.5%有所回踩。
总体而言，受春节效应影响，国内工业生产处于传统淡季，而居民消费增加，导致CPI和PPI走势分化，符合季节性波动规律，投资者无需过度担忧。
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