基金投资策略和运作分析 ：

回顾3季度，国内政策在力度和节奏上均进入加速和落地阶段，经济层面更多的积极信号也逐步有所体现。对于市场而言，虽然短期仍然充斥着一些对于中长期结构性问题的担忧和怀疑，但如果站在半年之后回头看，可能一切会更加豁然开朗，我们坚信经济自身周期性的规律还是会发生作用，周期回摆的力量即使微弱但注定不会缺席。回顾组合表现来看，我们基于长期产业逻辑布局的消费品、医药和部分制造业方向，在整体偏弱的市场环境下也遭遇了不同程度的回撤。组合操作上，当前位置和时点对市场的继续悲观已无必要，更多需要的是保持耐心的持有和等待，因此整体组合仍然维持在高仓位运行。同时，在市场下跌过程中，我们对一些优秀资产进行了重新的审视和筛选，并对组合持仓进一步优化，适当增加了超跌的部分消费品龙头和港股的持仓。另外，对于一些新的产业方向继续积极拓圈，逐步去沉淀一些自身可认知、产业逻辑可持续的行业和公司，并在组合中进行了更多尝试。往中长期看，无论是资本市场的政策变化还是长期需求下台阶的大背景，都将持续影响市场生态，过去一些过度依靠融资驱动增长、但无法真正创造价值的行业和公司可能会持续面临较大压力，真正具备高质量增长的公司在中期维度有望享受更高的估值溢价。

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