一、 热点事件

       根据经济观察网11月20日晚报道，一份根据资产规模排序、仍处于正常经营中的房地产企业名单正在被拟定，监管机构强调对名单上企业的正常融资需求应当满足。这份名单包括约50家不同所有制的国内房企。

       11月17日，央行、金融监管总局、证监会三部门召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资等。

       三部门联合座谈会呼吁，加大金融机构对涉及企业的信贷、债权和股权融资等方面的金融支持，但并未提出硬性要求。包括18家全国性商业银行、5家全国性金融资产管理公司、4家大型证券公司主要负责人参加了此次座谈。

       据悉，监管部门在座谈会上明确要求，各行自身房地产增速不低于银行行业平均房地产增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。 

二、热点解读

       地产基本面方面，1-10月全国房地产开发投资额同比下降9.3%，降幅较9月扩大0.2个百分点，但下降速率收窄。新开工和竣工方面，1-10月全国房地产新开工面积累计同比下降23.2%，降幅较9月收窄0.2个百分点；房屋竣工面积累计同比增长19%，竣工端同比增速有所放缓。

       销售端累计同比来看，1-10月中国商品房销售额累计同比下降4.9%，降幅较9月扩大0.3个百分点；1-10月中国商品房销售面积累计同比下降7.8%，降幅较9月扩大0.3个百分点。单月数据方面，10月商品房销售面积单月同比下降20.3%，10月商品房销售额当月同比下降14.4%，降幅较9月改善4.8个百分点。

       尽管1-10月房地产销售数据累计同比仍然下降，但从10月单月销售额降幅收窄来看，边际有一定改善，但仍有待信心的提振。

       根据万得统计，2023年1-10月房地产行业国内债券发行规模4439亿元，同比下降5%。其中央国企占比90.7%，发行规模4026亿元，同比下降2%；纯民企仅238亿元，同比下降10%，占比仅5.4%。11月17日监管部门召开的金融机构座谈会进一步强调了金融机构对涉及企业的信贷、债权和股权融资等方面的支持作用，明确要求一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，即央国企与民企一视同仁优质民企同样可以获得融资，更好地助力民企短期脱困、长期良性发展。 

三、投资机会分析

       当前房地产销售修复仍然疲弱，市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。后续房地产政策还有继续释放的空间，随着认房不认贷政策后销售的回落，年底或再次释放政策利好呵护行业销售。

       其次，随着年底美国加息压力逐渐增加，美国结束加息为国内继续降低利率打开空间，利率继续降低有利于地产需求修复。

       第三，近期房地产指数（931775.CSI）走势较弱，地产板块估值位于低位，年底高低估值切换也有望给地产板块带来反弹行情。

       考虑到政策的加速落地与传导，地产板块估值有望获得修复，建议关注房地产ETF基金（515060.SH）及其联接基金（008088/008089）投资机会。 

       相关产品：

       1、房地产ETF基金（515060）及其联接基金（008088/008089）：跟踪中证全指房地产指数（931775.CSI），选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。指数前十大成分股聚焦经营稳健的行业龙头股，前十大权重股占比约47%。中证全指房地产指数估值当前处于较有吸引力区间，截至2023年11月20日，最新市净率PB（LF）为0.76倍，市销率PS（TTM）为0.46倍，均位于指数发布日（2013年7月15日）以来低位。

$南方初元中短债E(OTCFUND|008080)$$华夏中证全指房地产ETF联接C(OTCFUND|008089)$