近期市场利好不断，在“金融十六条”、防疫政策优化等消息加持下，A股表现出色，市场短期“回暖”引发了不少投资者对后续行情的期待。那么咱们今天就来聊聊，冬日暖阳会持续照耀吗？“跨年行情”启动的概率有多大？

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  最近几年的“跨年行情”表现如何？  

从历史数据来看，近年来A股市场出现“跨年行情”的概率比较高，但启动时间和具体表现每次差别都很大。比如2020年到2021年的“跨年行情”，是从2020年11月份就开始启动，一直持续到2021年2月18日左右。

（图片来源：wind，2020.11.02～2021.02.18）

2019年到2020年的“跨年行情”，是从2019年12月初开始启动，到2020年1月就开始收敛。

（图片来源：wind，2019.12.02～2020.01.13）

而2019年初的那一波“跨年行情”，是这几年表现更抢眼的一次。由于大盘指数在2018年全年深度调整，在反弹行情叠加“跨年行情”的双驱动下，这波“跨年行情”从2019年1月初开始启动，一直持续到4月初。

（图片来源：wind，2019.01.02～2019.04.08）

另外，在2021年到2022年期间则没有出现明显的“跨年行情”，A股反而持续震荡下跌，上证指数从2021年12月一路跌到4月初，此后才开启反弹。

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  “跨年行情”能否出现主要观察三方面情况  

既然每年“跨年行情”出现的概率不同，启动时间和指数涨幅都不一样，那么今年的行情咱们能期待吗？综合A股以往历史来看，“跨年行情”能否出现主要观察三方面的情况，而这三方面的条件目前市场均已具备。

一看市场估值是否合理，这是“跨年行情”启动的基础。以2019年初的行情为例，当时上证指数下跌幅度较深，为此后的上涨行情提供了较为充足的空间。虽然目前沪指尚未跌到彼时低位，但整体估值也处于历史相对低位区间，上证指数当前市盈率（TTM）只有12.67倍，处于上市以来分位点14.87%的位置，指数下滑空间有限，同时又有充分的上涨空间，具备启动跨年行情的可能性。（数据来源：wind，截至2022.12.05）

（图片来源：wind，2022.12.05）

二看是否拥有强有力的政策支持，这是“跨年行情”启动的重要动力。就像宋老师一开始所说的，目前A股的政策面情况比较良好，央行和银保监会联合发布十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，叠加各地相继优化防疫政策，进一步稳固了经济恢复发展基础。后续中央经济会议召开，相关重要文件的密集出台，宏观经济受政策支持走强的概率比较大。

三看流动性是否充裕，这是“跨年行情”启动的支撑。从资金面来看，11月底，央行降准政策发力，共计释放长期资金约5000亿元。同时还有大量资金涌入A股市场，11月1日以来北向资金净流入达到815.32亿元。有机构表示，2023年市场资金面有望边际改善，一方面M2社融增速表征的剩余流动性持续走阔，显示有大量资金停留在金融市场，未被实体吸收；另一方面，市场利率持续低于政策利率，也反映出市场资金面充裕。（数据来源：wind，截至2022.12.05；参考来源：兴证策略，2022.11.14）

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  布局市场的三个关键词  

既然目前A股市场已经初步具备了“跨年行情”展开的条件，那么我们可以关注哪些方向呢？我也为大家梳理了几个关键词。

第一个关键词是估值切换。关于价值风格的切换行情咱们之前聊过很多次，随着年末窗口期临近，基本面和估值切换驱动的行情可能会开始接力，医药、家电、食品饮料、金融地产行业等板块行情有望逐步展开。

第二个关键词是政策扶持。自主可控、国产替代主线上的半导体、计算机软件、5G通信、信创安全等行业，是政策长期倾斜的重点。

第三个关键词是周期。在周期板块中，猪周期以及背后的农林牧渔是市场关注的焦点。目前市场预计猪价四季度仍以震荡上涨为主，而猪价上涨可能会带动农林牧渔其他板块步入上行周期。

最后宋老师还想提醒的是，虽然业内认为“跨年行情”启动概率较大，但短期市场走向谁也无法准确预测。建议大家还是以长期投资的心态去看待市场，布局具有长周期、高景气度的行业，坚定持有，即使“跨年行情”最后落空也不会影响到长期布局。

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