进入四季度以来，A股行情开始回暖，但大行情尚未见到踪影，市场整体依旧呈现出小幅震荡、时涨时跌的局面，既少见单日大跌，也难见单日暴涨。

有句话叫做“钝刀子最是磨人”，在震荡盘整的行情中，有的小伙伴发出疑问：“说好的定投收集筹码，怎么还看不到机会呢？”“已经出现的亏损还能弥补吗？”

之前和大家说过，定投是一场细水长流的修行，其本质在于通过长期投资克服市场短期波动的风险，“以时间换空间”。今天咱们就来聊聊定投的本质，为什么时间的发酵对于定投来说如此重要？  

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  一场为期10年的定投，会发生什么？  

各位小伙伴有没有想过，如果我们坚持定投10年会发生什么？以中证全A指数为测算标的，从2012年12月1日开始每月定投1000元，截至今年12月1日的10年里，会发生哪些事情呢？

首先，在定投开始的前19个月时间里，定投收益率几乎都在10%以下徘徊，甚至有很多时间都在亏损。比如到2013年7月3日也就是定投开始的第8个月，定投收益率为-4.90%；到2014年5月5日，也就是定投开始的第17个月，定投收益率为-0.60%；到定投开始的第18个月（2014年6月3日），定投收益率为-0.22%。这告诉我们，定投在刚开始的时候，如果恰好遇上市场震荡，大概率是一场“寂寞的煎熬”，甚至是“难受的浮亏”，需要我们用更多的耐心去坚持，度过这段最难受的时间。（数据来源：乌龟量化定投计算器，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

但星光不负赶路人，定投也不会辜负那些始终坚持的投资者。随着A股市场的牛熊周期转换，定投也进入收获期。从定投的第20个月开始，收益直线上升，到定投的第27个月（2015年3月3日）收益已经接近50%，定投第28个月（2015年5月4日）收益超过100%，定投第31个月（2015年6月3日）收益接近140%。这也就意味着，当我们熬过了一开始震荡波动甚至是浮亏的阶段，就有可能迎来赚取超额收益的机会。（数据来源：乌龟量化定投计算器，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

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  定投的几个规律  

然而市场千变万化，不同时间段开始的定投也会呈现出不同的盈亏情况。但如果将定投作为一项长期投资，你会发现几个大概率出现的规律：

第一，如果市场在一段时间内呈现先跌后涨的走势，对于定投而言，一开始往往难以获得好收益，但与此同时，投资者也获得了摊薄成本的好机会，因为定投“微笑曲线”的前半段本身就是一个下沉积累的过程；

第二，没有只跌不涨的市场，当你坚守到一定时期，随着市场进入上涨阶段，定投开始厚积薄发，进入“微笑曲线”的后半段，给予坚持者高收益卖出的机会；

第三，如果错过了这段止盈卖出的时间，随着市场周期性下跌，定投收益可能会开始回落，并再次进入收益震荡阶段。因此对于投资者来说，设置止盈线很重要，及时“落袋为安”并开启下一轮定投，才能更好地感悟定投的好处。

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  定投获利背后的本质  

那么，定投为什么会呈现出这样的规律呢？其背后的原因其实并不复杂：

第一，股市的长期上涨趋势，为定投长期获利奠定了基础。股市是经济的晴雨表，其短期走势没有规律，但长期走势却往往跟随GDP增长曲折前进。以中证全A指数为例，在2012年12月1日到2022年12月1日的近十年时间里，累积涨幅达到了108.89%。正是指数长期走势向上，定投才能在时间的积累中兑现收益。（数据来源：wind，2012.12.01～2022.12.01）

第二，坚持定投可以帮助我们在一定程度上摆脱心理波动的干扰，以获得更好的投资结果。投资的本质是“低买高卖”，但人性决定了我们往往在低位不敢买、高位不舍得卖，因此市场收益、基金收益往往很难真正转换为投资者收益。而定投的纪律性可以帮助我们克服这个难点，通过纪律投资强制性地在市场波动中不断买入，在市场下跌中收集廉价筹码，等到市场反弹就能更快获利。

了解了定投的本质，宋老师又要重复关于定投的三大“法则”了：第一，请耐心坚持，不悲观、不亢奋，保持初心，回看定投最初的目标，时间会给你最好的答案；第二，请及时止盈，如果在定投开启后的几年时间里，定投收益达到了原本设置的预期，记得要及时落袋为安，否则市场的周期转换可能会再次吞噬已经获取的收益；第三，请不要孤注一掷，可以选择几只看好的优质基金进行组合搭配定投，在时间与空间上都做好分散。做好这几点，相信我们都能真正体会到定投的价值与乐趣～