又到年末岁初之际，全国范围内的降温还是来了。相较于气温骤降带来了身体上的寒意，近期的A股市场有所回暖，日成交额不止一次破万亿，关于年末躁动行情的讨论多了起来。
是的，A股当前并不缺利好因素，虽然我们无法判断是否就此迎来反转，但不可否认的是，市场的确已经进入到具有投资价值的区域。此时此刻，我们更应该做的，或许是思考如何找到一些高性价比好物，让每一笔“买买买”都更有长期价值。
而综合各方面因素并仔细分析后，线索或许正指向已经历深度调整的方向——创业板。
高成长高弹性是创业板的显著特征
多项数据都表明，A股市场基本处于相对底部区域，投资者愈发期盼拐点的到来。多项活跃资产市场的政策呵护、整体低估值优势已经是老生常谈。还需要看到的是，盈利相对底部态势也逐渐明朗，基本面正在改善。今年前三季度，创业板上市公司经营持续向好，1325家创业板公司共实现营业收入约2.8万亿元，同比增长8.9%，净利润2102亿元，约八成公司实现盈利。（来源：新华财经）
在反弹阶段，向上的弹性便是我们需要留意的要点。而创业板正是高成长高弹性的代表。
回顾创业板的上一轮完整周期，从2012年底开始进入上行周期，到2015年6月见顶，然后再到2018年底见底，整体是一轮持续时长6年的周期。
从弹性幅度看，创业板综指在2012年底的低点到2018年低点走完一整轮周期，6年时间两个低点之间上涨幅度是140%左右，对应的年化涨幅是16%左右。
从成长性看，这个涨幅的贡献主要来自企业盈利的增长，因为两个低点位置的估值水平是相对接近的——2012年底的PE在30倍左右，2018年底时PE在40倍左右。（以上数据来源：WIND）
由于创业板里面的公司的高增长特性，因此在估值相对中低的合理水平买入，拉长时间来看取得可观回报的概率是比较高的，往往会跑赢其他宽基指数。
说到估值，创业板综指当前市盈率48.22倍，处于近10年10.35%分位，处于相对低位。而具备龙头大市值特征的创业50指数当前市盈率25.45倍，处于2014年6月18日指数发布以来0.21%分位，比指数发布以来90%以上时间都便宜。（数据来源：WIND，截至2023.11.22）
此外，考虑到美国经济出现疲软态势，10月制造业、非制造业PMI下行，11月美联储议息会议暂停加息，整体信号偏鸽派，美债利率或高位难继，全球流动性压力缓释，为以创业板为代表的成长创新类资产创造更为有利的外部环境。
虽然低估值不代表后市立马就上涨，但既然处于大环境有利的背景，潜在的估值修复空间比较大，这或许代表着难得的逆向布局时机。有理由相信，当后市企稳回升，弹性较大的创业板有望在上涨的行情中取得更好的收益水平。
经济转型时代：
聚焦科技创新与战略性新兴产业
当然，创业板的投资价值可不止于当下的市场环境，科技创新的时代趋势才是其关键。
现阶段，我们的经济发展急需寻找新的增长点，寻求产业转型升级。在此背景下，科技创新成为破局的关键因素，国家近些年也愈发重视并着力推动科技创新能力的提升。二十大报告曾指出，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势。
我们也可以看到，我国的科技行业正展现着前所未有的生命力。以新能源、医药生物、半导体、大数据为代表的新兴产业正在奔涌向前，产业链未来成长空间广，具有较高的活力及成长性，进而带来大量投资机会。
创业板作为我国科技创新领域核心资产的代表之一，定位于服务成长型创新型企业的融资平台，更多依靠创新、创造、创意的大趋势，聚焦新技术、新产业、新业态、新模式，通过上市公司中的产业集聚效应，提高科技创新和成果转化的能力，不仅可以推动我国整体经济结构的转型，本身也代表了我国经济的发展方向，具备长期投资价值。
配置创业板的两个思路
对看好创业板长期投资价值的投资者来说，有两条配置思路，一是全面覆盖，二是配置龙头。
从行业分布来看，创业板综指及创业50指数前三大权重行业分别为电力设备、医药生物、电子，创业板综指前三大行业权重占比49.75%。而创业50指数前三大行业权重占比合计超过70%。创业板综指行业分布相对分散，创业50相对集中。（来源：Wind，申万一级行业，截至2023.11.21）
创业板综合指数，囊括创业板全部股票，更加全面代表创业板，自由流通市值50亿元以下的公司权重占比35.1%，数量占比82.1%，相对来说更偏向于小盘风格。（来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理）景顺长城创业板综指增强（A类：008072；C类：019239）在跟踪创业板综合指数的基础上，还将通过基本面量化方法挑选优质个股，追求超越创业板综合指数的业绩水平。自2020年5月25日成立以来，该基金累计净值增长率24.18%，相对同期创业板指（-2.09%）、创业板综指（13.82%）及业绩基准（13.65%）取得显著的超额收益。（业绩及基准来源：基金定期报告，创业板指、创业板综指涨幅来源Wind，截至2023.09.30）
创业板50指数从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标排名靠前的50只股票组成样本股，是创业板指的“龙头增强版”，具备龙头大市值的特征，可以说创业50相较于创业板指，龙头优势更集中。创业板50ETF联接（A类：017949；C类：017950）紧密跟踪创业板50指数，一键打包创业板龙头企业，力争成为投资者布局中国科技领域核心资产的配置型工具。（场内投资者可关注景顺长城创业板50ETF 159682）
小景说
我国宏观经济处于转型升级中，科技创新是核心推动力之一，新能源、半导体、创新药等高科技产业持续获得产业政策扶持，未来的长期增长趋势明确，结合指数当前的低估值状态与相对有利的市场环境，创业板投资性价比进一步凸显，或许是投资者布局后市，把握复苏行情的重要抓手。敬请关注创业板，买在黎明破晓前。
注：
1、景顺长城创业板综指增强基金、景顺长城创业板50ETF联接基金晨星风险评级均为中高风险，适合积极型和激进型投资者。
2、创业板综指、创业板50指数过去5年涨跌幅分别为：-31.12%、38.72%、47.85%、17.93%、-26.77%；-34.09%、50.93%、88.74%、16.88%、-29.83%。
基金经理在管同类产品业绩
数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日。
风险评级来源：晨星资讯，中风险：适合激进型、积极型、稳健型投资者；中高风险：适合积极型和激进型投资者。
上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。
$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$$景顺长城创业板50ETF联接C(OTCFUND|017950)$
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