2022年上半年,A股市场继续大幅波动。1月到4月,受国内疫情反复、国际地缘政治冲突、海外主要经济体加息等多重因素的影响,市场一路走低,4月下旬上证综指创下2020年6月以来的新低。5月、6月市场迎来反弹,上半年上证综指整体下跌6.63%。上半年A股市场各行业表现分化较大,煤炭、交通运输、美容护理、房地产等行业表现靠前,电子、计算机、传媒、国防军工等行业表现靠后。港股市场同样波动较大,3月下旬恒生指数一度跌到2012年下半年以来的新低,上半年恒生指数整体下跌6.57%。港股各行业中,能源业、电讯业、金融业表现靠前,公用事业、医疗保健业、工业表现靠后。
本基金在2022年上半年的权益投资中继续聚焦于A股和港股的优质公司。我们维持较为稳定的权益仓位,聚焦真正具有长期竞争力、能受益中国经济增长和行业发展趋势的优质公司。我们组合构建较为均衡,重点在消费、医药、高端制造、能源等领域进行投资。
2022年上半年,1-2月经济数据同比改善,3月以来全国疫情快速蔓延,消费出现明显回落,供应链效率降低影响了国内制造业及出口,经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。4月底疫情出现拐点,经济活动陆续恢复,刺激政策逐步出台,经济开始内生性修复。政策方面,全年稳增长的目标明确,货币政策总基调维持宽松,宽信用持续发力,经济金融数据有所改善。海外地缘政治冲突升级,使得全球通胀压力进一步上升,海外加息预期升温,欧洲出现衰退风险。债券市场呈现小幅震荡格局。春节前在经济悲观预期和降息推动下,10年国债下行10bp至2.67%。春节后,1-2月金融、经济数据均较强,稳增长预期升温,10年国债上行至2.85%。3月下旬至4月上旬,疫情快速蔓延,市场对基本面悲观,驱动10年国债下行至2.74%。4月中下旬,在稳增长压力下,央行降准25bp,但该幅度低于预期,打消了市场对于宽货币加码的幻想,叠加疫情拐点浮现,收益率重新上行至2.85%;5月份经济、金融数据大幅下滑,收益率震荡下行至2.70%;6月经济活动陆续恢复,收益率上行至2.83%。
本基金在2022年上半年的固定收益投资中以配置高等级信用债为主、严控信用风险,并对组合结构进行了一定的优化。