有人问我近期中证500指数基金连续上涨要不要减仓，我不知道他是不是就想玩一把高抛低吸，反正对我来说高抛低吸不现实，我并不赞成这么做。

在现实生活中有一种现象叫做近因效应，我在以往的帖子中有过提及，它的意思是在多种刺激依次出现的情况下，印象的形成主要取决于后来出现的刺激。市场中也存在这种现象，比如某指数大幅上涨6、7倍之后，回调30%，可能在很多投资者心中已经算是低位了，然后重仓投入，越跌越补，越补越跌，后续实在忍受不了震荡走弱的走势然后割肉出场。也有指数持续萎靡很多年，稍微强势一段时间，投资者就非常心慌，生怕指数再次走向弱势。

中证500指数其实就属于后一种情况，2016年至2020年沪深300的年涨幅分别是-11.28%、21.78%、-25.31%、36.07%、27.21%，同时期中证500的年涨幅分别是-17.75%、-0.20%、-33.32%、26.38%、20.87%，由数据可以发现这五年里沪深300指数持续跑赢中证500。如果仅仅在市场中待了三四年，可能就会认为沪深300一直要强于中证500。但其实时间再往前推移一段时间就会发现，2013年、2016年中证500都大幅跑赢了沪深300。

过去有人为沪深300表现持续强于中证500找理由，去年就有投资者给我留言说沪深300的成分股都是各行业龙头，发展前景远大，而中证500中的成份股都是中型企业，公司上市已经是这些公司的天花板了。按照这种说法，今年中证1000强于中证500，中证500强于沪深300的行情就说不通了。倘若中证500往后几年都强于沪深300，可能又会有刚入市场的投资者出来为中证500站台，比如中型企业市场占有率较低，成长空间很大，而沪深300由于市场占有率较高，业绩难有大幅上升的空间等等，都是些后知后觉的说法而已。

目前中证500的估值目前还是很低的，近10年的估值分位点是5.27%，也就是说目前中证500的估值比过去10年里94.73%的时间段要便宜。连续上涨不是问题，关键是要看背后企业的增速能不能跟上股价涨幅速度，这个规律放在窄基指数中可能会短期失效，毕竟行业有其特殊性，但放在宽基指数中是没有问题的。未来也有可能会发生业绩不及预期，指数越弱，估值越高的情况，但是现在中证500指数的安全气垫还是足够厚的，不用一惊一乍。