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发表于 2024-05-27 14:20:39 天天基金网页版 发布于 北京
万亿超长期特别国债来了!有何影响?普通投资者能买吗?

近日,财政部国库司召开超长期特别国债发行动员部署会议,特别国债迎来发行安排。今天就和大家聊聊。什么是超长期特别国债?对股债市场又有何影响?

《发行安排》明确,2024年1万亿超长期特别国债有三类期限,分别是20年、30年、50年。从发行频次来看,30年期特别国债规模预计最多,其次是20年期,最后是50年期。首批超长期特别国债将在5月17日发行,为30年期;年内最后一批定于11月15日发行,为30年期,也就是11月中旬前完成今年全部特别国债发行工作。


什么是超长期特别国债?对于咱们老百姓来说,平时经常能听到的国债,实际上大多指的是储蓄国债。那么超长期特别国债,有什么特点呢?


说到超长期特别国债,里面包含了两个关键词,超长期、特别。所谓“超长期”,指的是期限。在债券市场上,一般认为发行期限在10年以上的利率债为“超长期债券”。和普通国债相比,超长期债券能够缓解中短期偿债压力,以时间换空间。


所谓“特别”,说的是资金用途,它是为特定目标发行的、具有明确用途的国债,资金需要专款专用。


根据政府工作报告,这次所提到的超长期特别国债是“为了系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题”,“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”,而且“今年要先发行1万亿元”,目标是促进经济持续回升向好。同时特别国债不同于普通国债,通常是不计入财政赤字的。


与以往几次特别国债相比,本轮超长期特别国债可能会有三个突出特点:一是发行期限特别长;二是连续发行且规别大;三是发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高。


广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平指出,从今年起连续几年发行超长期特别国债,是中央针对今后一段时间我国经济发展面临的机遇和挑战,审时度势推出的重大战略举措,其意义和影响十分深远:一是利好内需扩张和经济增长;二是利好长期高质量发展;三是利好地方财政休养生息;四是利好民营经济发展壮大;五是利好个人财富保值增值。


不少分析认为,由于本次公布的计划发行时间窗口较长,市场预计整体发行节奏会较为平滑,供给集中冲击的担忧小幅缓解。那么可能对股债后市产生何种影响?


股市方面,4月以来,经济景气小幅弱于季节性,4月PPI环比和金融数据均偏弱,经济需求端需要政策提振。特别国债的发行有望提振权益市场信心,通过拉动投资和民间配套投资,提升实物工作量,预计有望抬升市场风险偏好(长江证券)。


从历史上看,每一次特别国债的发行虽在不同的经济背景下展开,目的各异,但市场均在宣布后的一段时间内继续保持明显的上行趋势。说明特别国债的发行的确对A股市场形成了一定支撑作用,更在关键时刻提振了市场信心。


债市方面,机构分析认为,当前的利率价格和流动性水平对于特别国债发行来说较为合适,但仍需要而且大概率会有货币政策的配套支持,市场对央行降准、降息及购买国债等均有预期,但仍有掣肘因素。


银河证券认为,随着万亿超长期特别国债开始落地,叠加央行在一季度货币政策执行报告“如何看待当前长期国债收益率”专栏中提及“市场缺乏安全资产对长期国债收益率也产生了一定影响”,后续安全资产供给增加,资产荒情况或会有所缓解。但在资产荒交易逻辑下,预计供给增加带来的影响有限,长端利率可能短期偏向震荡,特别国债首发前后或会有小幅向上,但中长期仍或难抵下行力量。


预计在政府债发行加速和开工改善共振前,基本面对债市的利空有限,利率或将整体保持低位震荡状态。

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