2022年三季度,经济环境受到内外部双重压力。海外地缘政治矛盾升级,美联储为压低通胀激进加息,加剧全球经济衰退预期,我国出口增速放缓。境内方面,房地产周期下行压力加大,停工停贷风波不断,并且疫情扰动下消费和就业持续遭受冲击,居民贷款持续低迷,企业投资信心不足,基建继续成为托底经济主要抓手。
三季度债券收益率呈现先下后上走势,中枢下移。三季度央行货币政策保持宽松态势,银行间市场回购利率保持远低于政策利率水平。杠杆策略依旧是债市的主流策略,银行间市场回购成交量和回购余额进一步上升。债券收益率走势上,7月份流动性宽松和8月初央行超市场预期降低MLF操作利率,催化债券收益率中枢下移,市场多头情绪浓烈,10年国债收益率一度从2.8%左右水平下探至2.6%以内。8月中旬以后,政策性金融工具扩容、首套房贷利率下调、购房税收优惠加码等“稳增长、宽信用”政策密集推出,加之人民币兑美元汇率快速贬值突破7,债市做多情绪收敛,10年国债收益率重新回到2.7%上方。
信用债市场2022年三季度延续结构性“资产荒”行情,收益率总体上呈现下行趋势,信用利差持续保持在历史低位。房地产行业信用风险进一步释放,投资者风险偏好愈加保守,金融类信用债成交活跃,银行资本补充债券利差收窄。当前,信用债市场存在着信用基本面弱化而结构性资产荒持续的矛盾,获取超额收益难度加大。
本基金积极配置组合资产,合理进行流动性管理,报告期内净值有所增长。