回顾2022年一季度,债市行情主要分为三个阶段。21年底至22年初,经济动能趋弱,市场主体信心不足,地产投资和消费需求疲弱。央行在1月中加量操作MLF并且降低MLF利率10bp,市场宽货币预期兑现,债市收益率突破下行。10年期国债1月下旬最低成交在2.68%左右。政策靠前发力指导下,2月份公布的1月信贷数据实现开门红,同时各地房地产需求刺激政策频出,宽信用预期升温,春节以后债市随之出现一波调整,10年期国债迅速回升至2.80%中枢水平附近。进入3月,在海外地缘政治因素和美联储加息落地影响下,股债两市均承受一定的资金流出压力。随之而来的是以银行理财为代表的“固收 ”产品面临较大的赎回冲击,股债同跌。债市方面,2月份社融数据超预期转弱,对利率债走势形成一定支撑,整体收益率上行幅度相对温和。而信用债方面则出现了明显分化,短久期票息资产需求稳定,但银行资本补充债券为代表的的高等级长久期信用债遭遇非银机构抛售,信用债等级利差收窄而期限利差走阔。3月末,债市悲观情绪亦随着理财产品集中赎回压力缓解而改善,信用利差逐步得到修复,利率债收益率也小幅下行,但未脱离2.75%~2.85%的中枢水平。本基金报告期内合理进行流动性管理,择机进行利息到期再投资,报告期内净值有所增长。