国有大行启动新一轮存款降息。

7月25日早间，六大国有银行集体宣布下调存款利率，5年期存款利率已经全面破2%，以100万存款定期存5年计算，跟2023年初相比，时隔1年多利息可能就少了8000多元。

图：商业银行人民币存款利率

数据来源：四大行官网

5月以来，各地陆续响应央行政策，显著下调个人住房贷款下限，叠加7月22日LPR报价跟随OMO利率下调10bp，银行息差空间压缩。在此背景下，本轮存款利率调整也在市场预期之中。

随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济发展的引擎和模式正经历一场深刻的变革，市场利率逐步下台阶成为大势所趋。

一边是低利率环境下，不少产品在“资管新规”后失去刚性兑付的托底；而另一边是股市来回震荡磨人心态，投资陷入纠结。

当未来能够稳稳拿到的利息越来越少，不想波动太大还能买点啥，如何守护自己的财富幸福呢？

01低利率时代，投资有没有更“稳妥”的选择？

当市场上已经不复见能够保证“稳赚不赔”的投资圣杯，如果想要追求长期稳健收益、实现投资目标，但又不想承担太多波动，将目光投向R1低风险及部分R2中低风险的公募基金，或许是新变局下的新解决思路。

图：常见低风险、中低风险公募基金示例

注：以上仅供示意，不构成具体投资建议，请参考具体基金产品的风险等级划分。数据来源wind，采用对应wind基金指数，同业存单指数基金采用中证同业存单AAA指数 (931059) 走势，统计周期2022/1/1~2024/4/17，过往数据不预示未来，不代表基金产品收益。

R1低风险的基金主要包括货币市场基金和同业存单指数基金，适合用于存放紧急备用金和日常闲钱，作为日常现金管理工具。

货币市场基金简称“货基”，也是所有基金分类中体量最为庞大的一支。

货基的主要投向是短期货币市场工具，例如：现金，期限在1年以内的银行存款、央行票据、同业存单以及一些短期债券等低风险资产。因此具有低风险、高流动性的特征，而且申赎也比较灵活。

2022年以来，货币市场型基金指数年化收益率是1.9%，在此区间内没有出现过回撤和亏损。

市面上绝大多数的同业存单指数基金，跟踪的是中证同业存单AAA指数，持有7天即可灵活赎回。

同业存单可以简单理解成银行与金融机构之间的“存款证明”，金融机构可以凭此获取利息收入。

在AAA高评级的加持之下，这类同业存单通常具有流动性较好、流动性好、发行方实力雄厚、整体违约风险小等特点。

2022年以来的年化收益率为2.6%，略高于货基， -0.2%的回撤也相对较低。

R2中低风险基金主要包括主动管理的纯债基和其他被动指数型债券基金，持仓都是普通债券，不含权益，优点是波动相对可控，年化收益率又比低风险品种更高，可以考虑作为“防御型”的底仓配置。此外，也可能包括部分定位为“低波”的固收+产品。

主动管理的纯债基可以分为短期纯债型基金和中长期纯债型基金。

二者的区别在于，短期纯债基金主要配置的是剩余期限较短的短期债券，而中长期债券型基金通常以配置中长期债券为主，但并不局限于此，也可以配置短期债券，相对更灵活。

债券的市场价格和市场利率的变化方向是相反的，就是说市场利率上升，债券价格通常下跌；反之亦然。而债券的剩余期限越长，利率的波动对它的影响就越大。

比如同样是市场利率下行0.1%，一只剩余期限是10年的债券，其价格上涨的幅度可以达到1年期债券的好几倍。因此，中长期纯债型基金的波动和收益通常都相较短债基金更大。

如果说，主动债券基金经理的投资目标除了赚债券价格低买高卖的价差，还有一个就是在控制风险的前提下，寻找收益率更高的债券，以提高利息收入，而被动指数型债基（分为债券指数基金和债券ETF）则不追求阿尔法，它的首要任务是以尽量低的成本紧密跟踪指数。利率债中的政金债是主要投资标的，同业存单次之。其中，国债ETF还具有T+0的高申赎效率。

虽然整体规模依旧较小，但由于具备更低费率、更高透明度、风险分散等优势，我国指数型债基规模迎来快速增长。

02量体裁衣，如何挑选适合自己的“低波”基金？

1）结合自身投资目标

除了关注收益率和波动等关键指标，我们还需要认真衡量投资期限。一笔长期不动的钱，如果全部购买货基或同业存单指数基金，那就损失了获得更高收益率的投资机会；同样，“短钱长投”也是常见的误区。

一般而言，在风险偏好匹配的情况下，可以考虑进行如下搭配：

随时可能要用的钱——货币基金

1~2个月要用的钱——同业存单指数基金

大约半年不用的钱——短期纯债型基金

半年~1年不用的钱——中长期纯债型基金

1~3年不用的钱——定位偏稳健的“固收+”

3年以上不动的长钱——定位更基金的“固收+”、权益类基金

（风险提示：以上仅作为示例，不构成具体投资建议）

2）观察市场利率环境

通常来说，当市场利率下行至低位，市场情绪过于火热时，中短债基金的投资性价比会更有优势；当市场利率处于高位时，波动承受能力较强的投资者可以适当拉长投资久期，增加中长期债券型基金的投资。

市场利率指标可以参考十年期国债收益率的走势，从这两年的经验来看，2.3%以下算是低位的水平。

鉴于当前经济仍然呈现弱复苏格局，房地产市场活跃度有待进一步提振，而“资产荒”的供需格局短期内难以转变，债市整体仍处于中性偏多的市场环境中。

不过，考虑到央行对长债收益率快速下行的容忍度较低，不排除央行在适当时机，可能会通过借入再卖出国债的方式调节长债收益率，放大长债收益率的阶段性波动。

但我国债市向来“熊短牛长”，无论行情“颠簸几许”，万得短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数年年正收益。可见，投资适合自己的债基，什么时候都不晚。

数据来源：Wind，采用万得基金指数，2013.01.01-2023.12.31，指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

3）判断具体产品的投资价值

决定好投资期限和品种后，就涉及产品的具体挑选，一般来说：一看历史业绩表现，二看基金公司水平。

货基和同业存单指数基金这类现金管理工具，主要关注波动情况和“安全性”，其余的固收类品种可以关注基金是否中长期跑赢业绩比较基准，比较近年来的波动率和最大回撤，以及最大回撤修复的天数。

不妨重点关注“卡玛比率”：

卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤，也就是“收益回撤比”。

卡玛比率越高，说明这只基金在承受单位损失时，所获得的回报越高，因此数值越大越好。

（来源：某机构，以上不构成投资建议，仅作为示例引用）

此外，相较于权益类基金，基金公司的实力对类现金基金和固收类基金的影响尤为显著，尽量挑选靠前的大公司。

大型基金公司的投研团队一般组建时间较长，在宏观、资金、利率、信用、转债等方向研究框架成熟、分工较为明确，也能聚集业内的人才，因此具备相对优势，有望更好地把控风险。

事实上，在追求确定性的当下，“反脆弱”已经成为一种重要的能力。不妨提醒自己“慢就是快”，从资金规划方面合理安排，从资产配置的角度做好布局，拥抱“低波”资产的投资“魅力”，守护自己的财富幸福。

风险提示：

1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。

2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。

3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。

4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。

7.本页面基金产品风险等级由基金销售机构提供，且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。

8.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出承诺或保证。

9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

10.本页面产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

11.基金产品历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

12.基金有风险，投资须谨慎。

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