大类资产配置周度观察-20211105

一、上周资产表现回顾

l  上周表现：海外权益>债券>国内权益>商品

l  国内权益：上证跌-1.57%，深证、创业板指震荡。大盘股（沪深300）跌-1.57%，小盘股（中证500）微跌-0.44%。

l  海外权益：港股连续两周调整，本周收跌-2%，上周-2.87%。美股继续上涨，纳指、道琼斯、标普500分别上涨3.05%、1.42%、2%。

l  固定收益：全线收涨。中债综合和信用债指数+0.30%和+0.07%。转债指自上周开始反弹，上周涨+0.65%。

l  商品市场：能化指数和工业品指数分别下跌-2.44%和-4.18%，跌幅有所收窄

南华农产品指数止涨转跌-1.20%

二、行业表现

分化成为常态，热点频出但持续性差，市场缺乏主线。上周农林牧渔（4.67%）、电子（4.37%）、通信（4.00%）领涨，跌幅居前的分别是采掘（-5.11%）化工（-5.54%）、钢铁（-7.14%）、休闲服务（-10.37%）。

三、风格表现

l  风格反转：周度视角下，小盘走弱中盘走强

l  周度表现：中盘>大盘>小盘；成长>低波>价值。

l  月度表现：大盘>中盘>小盘(格局较上月无变化)；成长>低波>价值（成长与价值的角度表现出现反转

四、风险溢价

l  权益风险溢价有所上扬，债券风险溢价走势不一。

l  权益方面：截至上周五（11.9），沪深300、中证500、中证1000的风险溢价分别录得29%、71%、42%。中证500的配置价值较高。

l  利率债：
长端收益率下行，期限利差下行。截至上周五（11.9），期限利差处于近5年58%，上周66%分位水平。

l  信用债：截至上周五（11.9），信用利差周内大幅回落后小幅抬升至14%分位。当前经济不景气，信用挖掘的性价比不高。

五、主要ETF情况

l  【净值上涨+资金净流出】芯片 半导体 军工 农业 酒

l  【大额净流出】酒

l  【净值下跌+资金净流入】证券 地产 有色 煤炭

l  【净值上涨+资金净流入】无

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