上周，IMCI有色金属期货指数上涨0.38%，权益市场亦出现上涨，上证50上涨0.90%，沪深300上涨1.32%，中证500上涨1.77%。（数据来源：wind，时间区间：20241125-20241129）

     宏观面上，海外方面，中东地缘态势出现缓和预期、但未彻底扭转，美元出现一定回调，但经济数据仍显示偏热，故降息节奏仍待观察，关注即将公布的非农数据。国内方面，11月制造业PMI超预期回升，表明国内经济延续改善；北上广深12月份起取消普通住宅和非普通住宅标准，未来宏观预期偏积极。关注12月份召开的中央经济工作会议，以及当下国内政策向经济传导的效果。

     供需面上，铜TC环比小幅回落，12月冶炼厂检修减少、进口到港较多，未来供给边际增加；消费端，下游订单在“退税取消”赶出口影响下维持较高水平，但未来或受季节性影响。铝，成本端氧化铝价格涨势暂停，西北运输好转，12月仍有到货预期，但国内部分铝厂近期开始检修、影响部分产能；退税取消致出口预期承压，叠加下游消费转弱预期，库存表现偏负面。

     技术面上，日线级别中，铜、铅、镍由空转多，锌维持偏多，受此影响，指数IMCI日线级别也由空转多。在周线级别中，铅维持偏多，锌由空转多，但IMCI依然周线承压。短期来看，国内政策及各类预期偏积极，美元出现回调，各品种呈现震荡或震荡偏强；长期来看，铜当前维持在筑底区间，叠加“铜金比”持续维持在历史低位区间，从过往相关走势看，投资者可关注铜当前的配置性价比，以及未来长期潜在抬升动力。综合来看，上期所有色商品期货指数IMCI短期或呈震荡偏多的走势。

     整体看，宏观面上，国内偏积极，海外关注美联储降息节奏对美元走势；供需上，关注季节性及相关政策在未来的影响；技术面上，日线级别由空转多，锌的强势值得期待。按照历史过往表现，号称“宏观之王”的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现，投资者可关注后续指数的走势。目前时点下，宏观政策预期前期均获改善，结合各品种基本面情况后，各类预期均会影响贵金属及有色等大宗走势，IMCI短期或呈现震荡偏多的走势，建议投资者对相关信息多予以关注。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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