近期,科技股出现了回调。追高买入者难免心慌。某些人甚至在惊呼:科技泡沫是不是要破了;赶紧逃命?
但是,晓资管旗下的基金组合-“顺势而为安心升级”已经满仓科技题材。也因为如此,过去两个交易日,净值出现了一定回撤。
10月14日,组合净值创新高,累计收益62.05%,年化收益19.33%,距离业内认为20%年化收益率的卓越标准仅一步之遥。
但是,到了10月16日,净值出现了5个点以上的回撤。
这个组合创建的初衷是:追求绝对收益,年年正收益。所以,对于回撤,资管君十分重视。
过往,我们回撤做得还是成功的,历史最大回撤17.32%。早在10-1之前的9月20日,我们将所有的权益仓位(包括科技和医药题材),换成了货币,躲过了9月下旬的大跌。
那一波的思路主要基于两大风险因素考量:
1、8月CPI创出年内新高,施压后续货币政策宽松的空间。众所周知,2019年以来全世界都在货币宽松,流动性的不断释放推升了风险资产价格,无论股票还是商品涨势均不错,A股的表现则更好一些。如果收缩的话,股市可能会有所反应。
2、假期因素。这一点就不展开了,想必大家也知道。
假期过来后,晓资管组合先是观望,接着对科技题材进行了试探性买入。两天,小仓位贡献了一定的收益。当时的想法很单纯:节前最后一日,没有行政干预去拉股指,近期科技也出现了一定的调整;猜测这轮科技调整可能已经到位,于是全部换仓为科技题材。
意想不到的事情发生了!前方飞来两只幺蛾子:1、新的经济数据出炉。9月CPI破3、社融超预期。请教了一些专业人士,得到的反馈是:居民加杠杆有上升迹象,这不是好事情,后面社融数据大概率要降。这在资管君看来是流动性的收。
2、年底效应。一方面,资金面可能没有三季度那么宽松了,另一方面机构应对年度考核对持仓结构进行了一定调整。对于科技股,有的是被动减持,有的是主动减持。被动减持是因为一些标的短期上涨过快,某些基金或者组合对它的持仓占比超过了警戒线。所以必须砍一些,这是风控的要求。主动降仓位是也可能是因为某些个股上涨过快,达到或者超出了机构对它原本更长期限的收益率预期。
与此同时,他们还看到了其他一些跌跌不休的标的,其中的个别公司确实存在性价比。而且,往年四季度又是风格切换高发的时期。
所以,科技股又出现一波调整。10月15日、16日,重仓科技题材的晓资管安心升级组合出现了回撤。此时,摆在晓资管顺势而为安心升级组合面前的只有两条路:1、坚守;2、换仓。
我们选择了出路是坚守。一方面考虑的是费率因素,满仓的南方中证500信息技术ETF联接C(004347.OF)若是持仓不满7日赎回,赎回费率是1.5%。倘若再去申购其他股票型基金,则另外要缴0.15%的申购费。一赎一申之间,组合的净值就被拉低了1.65%。
当然,相比费率,这个组合更为看重的是行业或者公司的真正价值。10月8日,9日,晓资管公众号分别发表了《为什么科技股大跌是机会》、《谁说,科技出不了业绩爆款》两篇文章,我们的考量是:
从三季报的(预期)业绩、未来一两年的增长、应收账款及销售费用还有研发投入等的多方面考量,对比医药、军工、金融等多个板块,科技的优势是毋庸置疑的。
科技牛,依然在路上。未来市场更应该关注的是:对于科技股投资结构的微调,比如从基站等基础设施的前端领域,向5G带来的换机周期扩展和转换。
比如看PCB的业绩高增长,我们可以看到2020年,但是2021年包括以后,就很难预测了。
但是随着2020年下半年5G换机周期的来临,所涉及的公司的业绩的释放空间依然不小。
回到投资层面,晓资管顺势而为安心升级组合愿意承担10个点回撤,也会继续拥抱科技。一方面,指数跌了10个点,很多个股跌了20个点,我们认为优秀的公司就该是调整被买入。另一方面,从长远来看,中国经济和股市未来的希望在科技。A股市场现在的核心资产主要是金融、地产、石化,而未来随着科技龙马的扩容,其中的一些龙头公司也会跻身中国核心资产之列。
让我们拭目以待!!