中国央行6日宣布，决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

从对整体行情的影响来说，这个消息的影响或许会比较温和，因为在9月4日召开的国常会上，就已经已释放明确信号，5日市场就以高开低走的形式反映了这个利好，所以此次降准符合预期，属于利好兑现。

图：上证指数日K线图

来源：Choice

从对板块的影响来说，最直接的就是银行板块了。本次降准力度比较大，根据券商预计将降低银行资金成本每年约150亿元。

国信证券统计显示，2019年上半年，上市银行（20家）净利润同比增长7.1%，归母净利润同比增长6.7%，行业净利润增速继续回升，但向上势头趋缓。核心指标上，上市银行净息差在
2019 年二季度继续回落，仅股份行表现超出预期，说明行业整体景气度拐点的到来还需时日。

从估值上看，银行板块估值处于历史较低水平。截止9月6日中证银行PB估值为0.77，PB百分位为2.59%，投资者如果要配置的话，可能在未来抓住估值修复的行情，但是需要一些时日。

图：银行指数日K线图

来源：Choice

短期来看，首当其冲的是传导资金源头的银行业，理论上讲地产股也会受益流动性宽松，但是目前国家对地产的调控力度始终未有减缓，因此利好程度需要打折扣。

从长期来看，降息或者降准的影响是缓解市场流动性，引发实际利率水平下降，尤其是目前大力引导资金去往实体的背景下，政策重点扶持的高端制造、电子等科技创新企业将有望获得更多的资金支持。

从市场情绪来看，在宽货币、减税降费、降准等逆周期政策不断推出的环境下，科技股的业绩情况和投资者情绪都出现了一定的边际改善，流动性好转也会使市场风险偏好继续上行，提高科技股这类高风险、高收益资产的吸引力。

从机构的解读来讲，多数也会推荐银行 券商 科技。比如民生证券认为，从相对估值水平、盈利弹性、科技景气度等因素判断，未来一段时间中小市值公司弹性更大，继续看好科技股 券商组合。农银汇理认为降准有利于降低市场风险溢价，提升风险偏好。结构上看，对流动性敏感的科技、金融和部分可选消费品受益更大。

降准对债券基金的收益也会产生一些影响。恒大首席经济学家任泽平认为降准释放充足的流动性，将带来整体市场利率下行，有助于债市上涨。但目前期限利率的缩窄抑制了长端利率的下行空间。

来源：英为财情

一般来说降准和降息都会引起实际利率下行，但本质上还是有差别的。降息是导致短期利率定位的下行，进而带动整体利率的下行，效果是比较直接的。降准虽然释放了资金，但是央行可以随时通过公开市场来回收流动性，会使资金利率又重新回到政策利率附近。

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