长期做好资产配置，持仓的公司和指数基金慢慢成长，带给投资者利润，是最稳定最省心的方法。市场大盘小盘轮流转，市场各个行业轮流转，不变的是市场的价值挖掘，成长的核心资产的上涨。

　　基于基本面出发，无论大盘小盘，设定行业中性，精选公司做出来的基金是Smart Beta指数基金。包括红利、成长、质量、价值、低波、动量等等因子。有单因子也有多因子。随着港股通的开通，一系列跨市场的指数，即沪港深系列指数成立了。沪港深系列指数一般都是2014年11月末是3000点。

（一）沪港深系列指数

　　沪港深系列指数有基本面、质量、高股息、红利低波，大湾区指数也可以算一个。用的因子最多的是红利成长低波动，即用三个因子做成的指数。那么，红利成长低波动指数的原理是什么？效果又是怎么样？

（二）红利成长低波动指数

　　沪港深红利成长低波动指数是先用分红指标和净利润指标筛选一遍，符合要求的成份公司股票中再用预期股息率筛选一遍，以确保未来公司的成长性，最后用ROE增速波动率排名取低波动的公司股票。这样，沪港深成长低波动指数具备了分红好、成长好、低波动的特征。这些成份公司红利策略分红可预期、ROE高成长好、低波动因子控制组合回撤，比单因子的指数稳定。

　　那么，指数的效果怎么样。这个指数从2014年11月末成立还不到五年。在沪港深红利成长低波动之前，中证指数公司还编制了红利成长低波动指数，是沪深市场的指数，从2005年末开始的，至今十三年多了。虽然数据是回测的，可以参考一下。从2005年末的1000点，经历了十三年多至今，红利成长低波动全收益指数是22000点。年化收益率是25%。超额收益是不错的。

　　沪港深红利成长低波指数比红利成长低波指数多一地，是配置三地轮动，同时可以AH轮动。沪港深红利成长低波指数基金先发起成立了。

　　除了行业中性，挖掘基本面价值之外，因子之间的再平衡也会带来超额收益。如同各行业Beta有正相关负相关一样，各Smart Beta也有正相关负相关。价值因子和市值因子一般是正相关，价值因子和成长因子一般是负相关。把相关度一般的因子合起来做好平衡，也是多因子策略实现超额收益的一个途径。虽然再平衡的超额收益不多，在经常波动起伏的市场，还是比较有效的。此外，预期股息率也是一部分的alpha收益，有了这个还是比较可靠的。

　　沪港深红利成长低波动也做了回测。从2009年至2018年年化收益率是18.25%。同期，沪深300指数和恒生指数的年化收益率分别是7.15%和9.81%。

（三）沪港深红利成长低波动指数成立以来的收益

　　指数收益要用全收益数据。2014年11月末是3000点。到了2019年8月末是5800点，收益九成。同期，沪深300全收益指数收益五成，恒生全收益指数收益三成。

　　与沪港深基本面100全收益指数比较起来，收益略高。沪港深基本面100全收益指数收益六成。如果从2016年开始比较，收益微赢沪港深红利成长低波动不到一成。这是因为沪港深基本面100指数的行业占比66%的金融地产，可能没涨之前占比没那么多，这几年港股金融地产龙头上涨迅猛。2015年沪港深红利成长低波动指数大幅度超越了沪港深基本面100指数，2016年和2017年收益各有千秋，2018年微赢了不到一成。今年以来持平。今年以来，沪深市场的红利、价值、质量、低波等因子也跑输了沪深300指数。龙头公司的价值充分挖掘后，红利、价值、质量、低波这些因子的非龙头公司，价值也会慢慢体现出来。近期，非龙头公司聚集的红利指数开始表现了。一个策略不是时时有效，所以保证了一个策略的长期有效，这些Smart Beta指数，尤其可以互相负相关配置的因子能使得指数长期取得稳定的超额收益。

　　截止2019年8月底，中证红利成长低波动指数的PE是9倍，股息率是4%。现在港股市场是历史极限底部，沪深市场也是接近底部区间。中证红利成长低波动指数中金融地产占比29%，工业占比23%，可选消费占比17%。持仓中国神华、VTECH HOLDINGS、塔牌集团、九牧王、金地集团等。

　　景顺中证红利成长低波动A（007751）和景顺中证红利成长低波动C（007760）中秋节前正在认购。