市场展望
基本面上，出口数据有所好转，但内需尚未出现明显改观，春节后以来的工业价格暂未改善，2023年增发国债、PSL以及1月信贷的投放情况仍需观察。政策面上，2024年政策关注点主要在财政端，两会释放的财政信号基本符合预期，对债市扰动有限。资金面上，地方债供给节奏仍偏慢，但若3月地方债发行大幅提速，或地方债与超长期国债集中发行，或对流动性有一定影响。
总结来看，在基本面拐点未现、货币政策延续偏松以及配置力量依然较强的背景下，债市收益率下行的大方向并未改变，但短端利率下行空间或受到OMO和MLF利率的制约，长短端期限利差又在基本面预期偏弱的影响下处于低位，长端利率进一步下行也有所受限。近期需关注的潜在风险在于，一是，2月通胀数据有明显改善引发长端利率调整；二是，政府债券供给压力加大。三是，交易拥挤度较高，止盈情绪升温或有踩踏风险。