“不要与趋势作对”。证券投资中，这一声音总是不断、反复出现。

牛年开局后的A股市场一改单边上涨态势，转而震荡加剧。此时，降低收益率预期，承受一定的风险后，享受到与之匹配的收益弹性，俨然成了多数人投资理财的目标。

于是乎，进可攻退可守的“固收+”产品，顺势成了资金追捧的“香饽饽”。　

固收+：时不我待

“固收+”，顾名思义，即固收资产打底，在控制风险的前提下，通过“+”其他资产，来争取获得相对固收资产更高的收益。公募基金行业，常见产品类型有二级债基、偏债混合型基金等。

“全球资产配置之父”加里布林森曾说过，长远来看大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。而“固收+”基金做的，是以大类资产配置和风险控制为核心的投资框架，争取满足投资者获取稳定收益的迫切需要。

在银行理财产品净值化、打破刚兑、收益明显下滑的背景下，“固收+”产品逐渐成为银行理财的有力竞争者和替代品。Wind数据显示，今年前两个月，公募行业“固收+”新基金发行规模达到1400亿元，且百亿爆款产品时有出现。显然，对于“固收+”这类品种，市场已经充分给予认可。

“固收+”基金在不同市场环境下，对不同资产的风险收益比进行比较，能灵活转换战术配置。在当前市场不确定性较大、股票市场处于震荡周期，固收+基金凭借其攻守兼备、注重长期业绩的特点，正受到越来越多稳健型投资者的青睐。　

金鹰基金的积淀

鉴于“固收+”基金的诸多优势，越来越多的基金公司从投资者角度出发，争相发行这类能给投资者带来良好投资体验的产品。在固收领域颇有心得的金鹰基金即是其中之一。

3月26日起，金鹰基金旗下的“固收+”产品金鹰民富收益混合（A类：004657 C类：004658）开始发售，该产品通过大类资产配置及时把握市场趋势中的投资机会。

金鹰民富收益混合与金鹰民丰、金鹰民安，均为金鹰基金“固收+”体系中的“民系列”产品。在长期的投资实践中，金鹰民丰、金鹰民安均取得了亮眼的业绩。

金鹰民丰回报是一只定开类基金，在其第一个运作周期（2017.6.28-2018.12.27），遇到了2018年股票市场熊市。期间，沪深300指数大跌，同期回报仅为-18.62%；股票型基金整体回报是-20.04%。然而，金鹰民丰回报基金的净值实现逆市上涨，第一个运作周期实现正收益，回报为6.37%，大幅跑赢沪深300指数与股票型基金总指数。

金鹰民丰回报在第二个运作周期（2019.1.18至2020.7.17）实现了19.70%的回报，高于市场偏债混合型基金指数17.81%的收益率近2个百分点。

复盘金鹰民丰的业绩不难看出，在熊市中收益“不保守”；在牛市和震荡市中，跟随市场上涨，进攻性明显。金鹰民丰“进可攻退可守”的特点，完美体现出“固收+”基金的优势。

此外，“民系列”的另一只产品，金鹰民安的业绩更为亮眼。统计显示，自2019年8月29日基金成立以来，截至2021年1月15日，金鹰民安回报一年定开A累计回报34.75%，年化回报达24.06%。

通过打造以“民系列”为代表的一系列“固收+”产品，金鹰基金在固收领域逐步建立起明显的优势。

金鹰旗下固收产品的整体规模占比逐步提升或与投资业绩关系密切。海通证券于今年1月1日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至2020年12月31日，从各个时间维度来看，金鹰基金旗下的固收类基金在近5年、近3年、近2年、近1年的整体绝对收益分别为23.69%、14.84%、8.64%、4.05%。

如何实现“细水长流”

金鹰民丰、金鹰民安以及即将发行的金鹰民富（拟任）的基金经理，均是同一个人——林龙军。他于2018年3月加入金鹰基金，现任金鹰基金绝对收益部总经理、基金经理、投委会成员、固收投委会成员。

“固收+”的股债混合类产品要想做好，需要基金经理具备股债大类资产的配置能力。在投资中，林龙军以大类资产配置作为策略构建的绝对核心，基于战略分配的战术调整每季度设置一次，时间间隔为三到六个月，并在必要时进行临时调整。

“追求投资策略的可复制性和安全边际，淡化相对排名；以大类资产配置作为策略构建的绝对核心；选择当期风险收益比最佳的投资工具；同时做好风险控制（回撤控制、压力测试等）。”在投资中，林龙军这样的基本思想体现得非常明显。

早在金鹰民丰回报进入第二个封闭运作周期的时候，林龙军并未急于加仓股票，整个2019年一季度股票仓位5%-10%左右；直到二季度积累了足够安全垫的前提下，才逐步提升股票仓位，在2019年底拉升到20%——也就是说，先保证资金的安全，之后再考虑收益。这样的投资策略，确保了在2019年的牛市中并未“踏空”，持有人获得了稳稳的幸福。

展望2021年，林龙军直言，投资会变得困难，战略上降低收益预期是头等大事。此时，“民系列”的第三只产品——金鹰民富收益的发行，可谓是恰逢其时。