2023年,美国GDP同比增速2.5%,超市场预期;2024年一季度预期GDP同比增长2.2%,依然保持了较强的韧性。就业市场充分就业,月均新增非农就业人数在20万以上,失业率维持在4%以下,申请失业金人数保持低位。通胀略超预期,环比有所上行,有部分权重调整和季调因子的影响。整体显示出通胀压力有所缓解但仍保持粘性。美国经济在高利率环境下依然保持韧性核心原因是,2020年以来积极的财政政策,有效的加强了居民和企业的资产负债表,居民消费到企业盈利到充分就业形成了良好的内生性经济扩张循环。
美联储货币政策给出了明确的转向信号。12月FOMC上表示,加息已经不再是讨论的基准情形了,2024年降息是相对确定性事件。3月FOMC相对维持了12月会议上点阵图的指引,2024年降息中位数是3次合计75bps。除降息外,美联储也表示今年内将逐渐结束缩表。总体美联储政策释放了转鸽的倾向,核心在于当前阶段抗通胀不再是核心目标,还需要兼顾经济压力,适时的政策调整有助于美国走向软着陆。目前市场定价的首次降息时点是6月。
资本市场方面,市场风险偏好在2023年四季度开始明显提升,并延续到了2024年一季度。美国三大股指陆续创下新高,标普500指数历史表现较为稳健。股市新高的背后,有三方面的支撑:经济基本面韧性、货币政策边际呵护、AI科技继续推进。今年2月以来,美债收益率又重回相对高位,但美股仍在创新高,核心在于市场更关注AI产业趋势下龙头公司的业绩和预期。2023年财报已经公布完成,标普500整体盈利有所走弱,主要是受到能源金融及医疗保健板块的拖累,信息科技盈利增速进一步上升,是支撑盈利的关键因素。市场交易并非走向了“非理性”,七巨头今年以来的表现开始分化,英伟达和META表现较好,而苹果和特斯拉相对落后。整体来看,当前美股科技龙头公司市值占比的确已经到了历史高位,但从基本面的角度来看,泡沫程度并不高,不论是收入、经营性现金流、还是净利润等财务指标,都明显好于2000年科技泡沫时期的水平。
往后展望,对美股前景并不悲观。美国经济软着陆和美联储转为降息已经是2024年市场的一致预期。历史经验来看,只要美国不出现明显经济衰退,美股大概率能在货币政策宽松期继续上涨。二季度往后,龙头公司的业绩和预期对于市场交易者而言,重要性在加大。市场需要不断验证经济软着陆、AI叙事进展,以持续保持在股市的乐观情绪。风险压力边际上升将出现在下半年,核心在于大选不确定扰动、通胀二次反弹压力。
作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金,本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金(含ETF),综合运用股指期货等衍生品工具,力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。
截至2024年03月31日,天弘标普500A基金份额净值为1.6874元,天弘标普500C基金份额净值为1.6670元。报告期内份额净值增长率天弘标普500A为8.35%,同期业绩比较基准增长率为9.82%;天弘标普500C为8.29%,同期业绩比较基准增长率为9.82%。