3季度市场风格开始重归均衡,前期成长风格占优,后期价值占优;在通胀数据不及预期下,美债利率快速上行,美股大幅回调,也使得港股在短期内承压。在国内货币政策方面,在经济复苏缓慢、房住不炒的背景下,叠加外围不断收紧的货币政策,国债利率呈现底部窄幅震荡的状态。从基本面的角度,我们看到PPI-CPI剪刀差不断收敛,上游利润向中下游持续传导;部分高景气行业盈利增速的确定性不断增加。从估值角度,大部分主流赛道股票估值均已跌至今年4月份低谷位置附近,配置价值凸显。市场情绪在增长放缓、美债利率上行、俄乌冲突等外围因素的影响下逐渐走低。
在市场持续下行过程中,组合权益资产比例显著低于GlidePath中枢时,基金经理采取了及时的股债再平衡策略。在基金优选方面,主要将部分周期类占比较高的基金调整为价值类基金;将部分高久期债券型基金替换为短久期类基金。从组合权益基金风格上看,以均衡型策略为主,对于优秀的部分成长风格基金也有持仓,但整体上仍然偏均衡型。