华商基金资产配置部

本周表现方面，沪深300为+0.82%，创业板指+0.27%，国内金价-0.01%，南华商品指数+3.36%。今年以来，沪深300下跌15.17%，表现略逊于港股和美股，原油大涨，黄金小幅上涨。

市场点评：

市场继续维持震荡走势，过程中仍有较多结构性机会。本周公布了7月通胀数据，在结果上比市场的平均预期要好，叠加外围美股市场的较好表现，A股本周走出了震荡反弹。周末需要留意的是7月金融数据即将公布，从领先指标来看预计信贷数据将有所压力，但市场可能已对偏弱的数据结果有较强提前预期。

后市展望：

大盘上涨动能或继续恢复，虽然市场底部可能不容易一蹴而就，但或有较多结构性机会。从我们跟踪的一系列择时指标来看，本周没有大的变化。量价方面，市场上涨动能有所恢复，结构性机会仍然较多。聪明资金方面，北向资金在经过休整后重回净流入趋势。而在偏中长期的信号里，估值方面，4月底市场可能已跌至高性价比区间，目前估值有所修复，但可能仍处在中高性价比区间。宏观基本面方面，在信贷或通胀未显著改善前，宏观周期仍对避险资产相对有利，但从中美利差来看，宏观周期可能正在朝着相对更有利的方向进展。

风险提示：以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。