10月17日，在国新办举行的新闻发布会上，住房和城乡建设部、财政部等五部门明确了推动房地产止跌回稳的政策“组合拳”，并概括为“四个取消、四个降低、两个增加”。其中，“两个增加”政策备受关注，即新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元。

此次会议促进房价“止跌回稳”的政策目标明确且较有力度，常规框架内政策接连出台，且落地速度超预期，多部门联动配合，各地市快速跟进。对于“两个增加”的增量政策，我们认为：

城中村货币化安置能够直接消灭存量供给，同时带动增量需求，理论上对于去库存的效果优于收储。城中村一般建筑容积率较低，所在地段较好，通过调高规划容积率的方式，获得的土地出让金比较容易覆盖货币化安置支出，成本收益也更好打平。不同于棚户区改造，城中村房屋的租金回报较高，业主往往期待更好的价格。如果推动顺利，单套城中村房屋带动的资金体量也高于棚户区。

100万套改造房是在各地政府此前上报的城中村改造计划中，挑选项目来提前干、抓紧干。据介绍，全国35个大城市，需要改造的城中村有170万套，全国城市需要改造的危旧房有50万套。住建部摸底认为100万套条件比较成熟。政策具体落地节奏和安置方案有待进一步观察。

对于另一增量政策，扩大融资白名单规模主要是通过符合标准的项目“应进尽进”、已审贷款“应贷尽贷”、资金拨付“能早尽早”的方式实现，即将已有的符合标准的项目纳入融资白名单，多是符合贷款审资格或已有充足开发贷款的项目。资金拨付“能早尽早”或对地产下游企业的现金流恢复有作用。

整体来看，此次会议新增的100万套城中村改造发力需求端，在消化存量的同时带来增量，给出了除收储以外另一个新增的大规模拉动房产市场的政策抓手，资金平衡难度或显著低于收储存量房，且在理论效果、落地难度、道德风险方面或均优于收储，值得关注。

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