#突传重磅！A股17000亿赛道要崛起了？##鹏扬中证500质量成长ETF联接基金# 第三篇！ 先说答案：我认为跑赢中证500超14%的是中证500质量成长指数！ 今天，咱们继续来学习中证500质量成长指数的相关知识： 作为指数基金投资者，主流宽基指数是我们组合中最核心的资产，因为宽基指数的成分股是按市值筛选的，这会让成分股分布在各行各业，不会在某个行业上集中过大，这样，宽基指数的整体风险会比较均衡。在下跌时往往比个股和行业指数跌得更少，当然，在上涨时，也往往涨得比大多数个股和行业指数要少。 那么，有没有可能在保持宽基指数风险均衡特征的基础上，挑选到能长期跑赢宽基指数本身的指数呢? 有，那就是通过各种因子编制的指数。关于什么是因子，小伙伴们可以自行搜索！ 这节研究的宽基指数是跑赢中证500指数的中证500质量指数。 中证500指数代表A股中市值范围在第301-800的中型公司的整体表现。 由于沪深300指数代表的是市值范围前300的大公司，A股目前有近5000家上市公司，而且，历史上A股存在明显是大小盘轮动现象，因此沪深300+中证500的组合才能比较好的代表A股的整体表现。 本文要探讨的是在中证500这个范围内挑选出能跑赢中证500的因子指数。 在主流的因子里，质量因子是一个非常不错的能跑赢同类宽基指数的因子，也是我个人喜好的一个因子。 作为股权投资领域的重要指标之一，质量因子常用于判断上市公司的财务表现是否优秀，因此备受投资者欢迎。但目前投资界还没有就质量因子的标准定义达成共识。相比之下，诸如价值和规模等因子都具有明确且可接受的定义。虽然已有一些文献针对质量因子进行了研究，但从业者们定义的许多质量因子在学术上的关注度、接受度相对较低。 然而，在实践中质量因子与传统因子(如价值和规模)一样已被广泛应用。2010年左右，MSCI，富时罗素，标准普尔，锐联资管，EDHEC和德意志银行等公司已经基于某些质量因子创建了Smart Beta指数。此外，这些公司还将质量类因子作为其多因子产品的一部分。同时由于与价值因子的低相关性，指数提供商常将质量因子作为独立的回报来源与分散化工具之一。 质量因子的构建方式与其他因子是截然不同的，这也成为学者研究质量因子时面临的重大挑战。例如，价值和低因子是根据特定的股票特征创建的，以获取与不可分散的经济风险相关的风险溢价或获取与持续的投资者行为偏差相关的异常收益。价值因子挑选出的股票通常具有高BP，高EP，高股息率等特征。基于高BP、高EP、高股息率中一个或多个特征构建的投资组合意味着持有较低估值的股票。然而不同指数提供商对于质量因子的理解可能是完全不同的，从而采用了完全不同的质量因子定义。一些指数提供商认为在以下属性的某些组合下获得高分的股票为高质量的，这里的属性分别为：盈利增长、盈利增长稳定、低回报波动率、高盈利能力、高资产回报率、低负债率和高会计质量。由于这些属性涉及的指标过多，很难对质量因子给出一个标准的定义。 正好，中证500指数就有一个对应的基于质量因子编制的中证500质量指数。 从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。 编制规则如下: 可以看出，该指数基于企业的盈利能力、成长性、盈利质量选择成分股，这些指标都是衡量一个企业质量很好的指标。 从行业分布上来看，也是非常分散，满足宽基指数均衡稳定的要求。 从盈利能力ROE上看，中证500质量成长指数也相当优秀。 从涨跌情况来看，中证500质量指数在发布以来的每个年度都跑赢中证500，可谓是涨的多，跌的少。 从以上数据来看，我个人认为中证500质量指数是可以替代中证500指数的，并且有望长期获得比中证500指数高3%左右的年化超额收益。不一定对，仅供参考。 长期来看，资产的回报率会接近于 ROE，ROE是衡量资产质量的重要指标，因此，在关注资产估值的同时，也要关注资产的长期ROE水平，低估值高 ROE资产会是值得重点配置的资产。 当前，中证500质量指数的估值水平如下: PE:15.26。 PB:2.17。 整体估值无论是绝对值还是相对值处于不算高估的区域，但基于当前市场的整体低位，向下的空间应该也不会太大。 就我个人的组合来说，已经用中证500质量指数代替了部分中证500指数的仓位，在当前市场整体的低估值区域，计划逢低将中证500质量指数全部替代中证500仓位，计划最大仓位15%。 关于质量因子，或者质量成长因子在A股里面，在大盘股上没有体现出优势，有效性不全面。这一点让我困惑，可能大盘股的财务质量较好，在好股里面挑选更好的体现不出优势。如果我们聚焦于中证500或者中证1000指数，质量因子的有效性就能体现出来。 500质量成长vs500波动vs 500指数： 500质量成长指数(深蓝)最终和500波动指数(浅蓝)汇合，但是500质量成长指数多数时间在500波动指数上面，从这一点看，500质量成长指数优于500波动指数。 在未来经济见底复苏的背景下，500质量指数超额仍可期待，我会继续看好500质量成长指数的未来表现。所以，在这里，我再一次推荐一一鹏扬中证500质量成长ETF联接基金。作为首只跟踪中证500质量成长指数的划时代产品，丰厚的回报一定不会让您失望！有想替代中证500指数基金的小伙伴们可以行动了！
