各位投资者大家好，我是宝盈基金杨思亮。最近A股市场还是保持低迷的状态，部分板块阶段性显现行情，如医药、新能源整车等，现在跟大家分享一下我的看法。

三季度，各方利好政策频出，在货币、财政、行业及资本市场等多方面均有利好，多措并举提振市场信心。房地产市场仍处在调整阶段，8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄，房地产行业数据变化将成为A股市场上行的关键因素。在内外因素扰动下，三季度北向资金总体净流出，A股大盘涨跌走势与北向资金净流入相关性显著提高，高达0.71。短期内，大家担忧的海外加息、外部需求放缓等风险是客观存在的，但我认为这些因素的影响相对有限，我更倾向于调整回报预期，从偏价值的角度去思考市场。

在无风险利率长期下行，高息固收资产供给减少这样的大环境下，权益资产中的高股息资产配置价值就更加凸显。过去在投资方面，大家普遍关注增长，忽视分红带来的收益，其实高股息在我看来并不像大家想的那么无聊。根据 capital group 做的统计，标普 500 从上世纪 40 年代到去年的11月份，整个分红回报贡献了投资人回报的38%，这个比例是很可观的。我认为随着时代的转变，高增长已经不再是一道简单题目，我更倾向于从长久期资产切换到高股息资产。基于对时代及环境的理解，我们减持了以石化、有色为代表的资源品公司，增持竞争力快速提升的整车标的及由成长逐步走向价值的养殖行业龙头。

随着国内新能源整车出口超过其他国家，竞争力在逐步增强，有望得到国际资本的认可。此外，国外汽车电动化率较低，只有10%左右，但全球来看能源结构转型的大逻辑是没有变的，因此我们认为这里面存在一定投资机会。

总而言之，以一年维度看，我们坚信A股市场机会大于风险，希望陪伴大家共同努力度过磨底期，也祝各位投资顺利！

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