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发表于 2022-07-26 20:00:06 股吧网页版 发布于 中国
兴银汇逸定开债2022年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,债市运行面临的宏观经济背景:一是疫情有所反复,经济明显承压,就业压力进一步加大;二是资金面显著宽松,社融总量向好,但是具体结构较差;三是海外主要经济体处于货币政策收紧期,中美利差从缩窄到倒挂,国内货币政策“以我为主,兼顾外部均衡”;四是宽财政继续发力,扩大财政支出规模,支持基建和减税降费等。
在这样的宏观及政策背景下,债市空仓成本较高,需保持一定的仓位。但是,在2020年的学习效应下,市场对于拉长久期较为谨慎,于是短端下沉成为主流策略,形成了中低等级信用债利差有所收窄,期限利差有所走阔,短端优于长端,信用优于利率的结构性牛市。
操作方面,组合根据市场变化及时调整久期水平,杠杆维持中高位置,充分获取套息收益。同时积极参与利率债波段交易。持仓资产以高等级和高流动性资产为主,整体风险收益比相对较好。
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