【市场回顾】

5月27日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。#“沪九条”横空出世 对地产板块影响多大？#

债券：周一资金面均衡，国债收益率多数上行。3年期国债活跃券240003收益率上行0.75BP，报1.9550%；5年期国债活跃券230015收益率上行0.25BP，报2.1175%；10年期国债活跃券240004收益率下行0.20BP，报2.3085%。

【市场观点】

债券：周一资金面均衡，国债收益率多数上行。往后看，地产新政的政策效果还有待观察，在整个房价仍处于惯性下行阶段，叠加居民收入预期仍弱，加杠杆能力和意愿可能不容过于乐观。同时流动性压力不大，不过6月可能需要关注理财等非银负债端往存款回表的情况。展望来看，债市短期仍面临一级供给增加、二季度经济接力修复、风险偏好再平衡等压力，但流动性宽松大环境仍在、经济短期反转概率不大，预计长端向上空间亦有限；中长期来看，经济转型期、化债关键期，一方面需要宽松的流动性环境支撑，另一方面经济向上弹性预计有限，利率中枢下移大概率延续，如果10年国债到2.4%、30年到2.65%附近可考虑配置。

$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利C(OTCFUND|019533)$

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