丘栋荣中庚价值领航基金\中庚小盘价值基金\中庚价值灵动基金基金经理经理

　　中庚基金副总经理、首席投资官。11年证券投资经验，低估值价值投资践行者，有独特且为投资者认可的投资框架体系，即以“不确定性定价”为核心的低估值价值投资策略。

　　基金经理市场观点

　　风险与机会并存，总体上对权益资产保持积极态度。

　　市场风险在于：盈利周期性风险，ROE处于高位；地产产业链、供给侧改革结构性风险未得到充分释放。

　　市场机会在于：当前市场整体估值不贵，跨资产资产配置来看，股市风险溢价吸引力依然较高。

　　展望后市，看好权益资产投资性价比，维持有望延续慢牛行情的观点，低估值价值风格有望得到均值回归。行业板块配置方面关注以下方向：

　　1、医药行业：包括医药流通、医药股中的消费股OTC以及原料药等，长周期受益于人口老龄化的趋势，拥有较强内生成长性和成长能力。

　　2、科技行业：包括像计算机、电子制造、自动化以及工业互联网、先进制造业等。从长周期逻辑来看，这些领域受益于人口的老龄化，符合用研发替代人或用机器替代人实现智能发展的趋势，其需求增长非常看好，生命周期总体上处于明显上行周期。

　　3、逆周期行业，受益于经济宏观周期下行、地产周期和供给侧改革周期的下行，具体行业领域包括：中游制造环节、电力公用事业、轻工、造纸、加工制造环节等，它们普遍具有低估值、逆周期性、盈利能力弹性较大等特征。

　　4、传统行业中自身alpha比较强的部分公司。这类公司被市场给予周期股的估值定价，但实质上更具备成长股特征，投资性价比突出。具体包括化工、建筑建材以及细分行业中的龙头公司等。

　　基金经理投资理念

　　策略鲜明：低估值价值投资。

　　特色突出：目前基金投资组合呈现较显著的“较高仓位、较高成长性、较低估值、较低波动”的特性。

　　行业配置：基于风险溢价的资产配置策略，关注权益资产的风险补偿，自下而上关注与基本面风险相关度低、低估值、隐含回报率高，具有较高独立成长性的行业板块。

　　个股配置：基于PB-ROE自下而上选股，以低估值为必要条件、ROE的不确定性为研究核心，构建高性价比组合。