2022年上半年,债券市场呈现震荡走势,10年国债收益率主要围绕2.7-2.85%波动。1月,降息落地、宽松预期带动下债券市场走强;2月对宽信用预期加深,债券市场下跌;3月中旬后,上海等地疫情反复,驱动利率下行,但货币再宽松力度不及预期,以及人民币贬值压力,驱动利率重新上行。进入5月后,经济表现偏弱,预期转为悲观,债券收益率快速下行。直至6月复工复产提速、稳增长发力,长端利率债收益率再次上行。期间,资金面宽松支撑短端,期限利差走阔。