2022年1月,在降息落地、宽松未止预期带动下,债券市场表现较强,10年国债收益率低点突破2.7%。随后公布的1月信贷社融超预期以及部分地方楼市微调引发宽信用预期加深,经济开局较好,导致债券市场出现调整。3月债券市场在新一期金融数据不佳、疫情反复,但当月进一步降息降准预期落空、赎回负反馈等因素交织下,10年国债收益率围绕2.8%震荡。国内经济的短期边际主导因素在于疫情冲击。国内外经济金融环境复杂性不确定性上升,尤其是本土疫情的加剧超出预期,打断了经济修复进程,叠加地产仍未实现好转,国内经济短期承压,3月PMI数据降至荣枯线以下。在此背景下,稳增长政策的对冲预期升温,债券市场进入博弈阶段。将重点关注疫情的发展、经济数据的出炉以及二季度政策的发力。基金以回购融资维持存量资产策略为主。下一阶段,仍将维持上述策略,在资产到期和付息释放资金时,视短久期债券收益率和回购价格决定投资方向。