$上银政策性金融债债券A[007492]$

一、收益

本月实盘组合单日最大涨幅0.92%，最大跌幅-0.8%，月收益率-0.48%。沪深300指数单日最大涨幅2.16%，最大跌幅-2.13%，月收益率-0.57%。本月实盘收益率跑赢沪深300指数0.09%，本月23个交易日，实盘录得8阳15阴，标的指数12阳11阴。在此情况下，实盘收益率仍然跑赢标的指数，靠的是控制波动率，特别是控制最大回撤，股债平衡策略对平滑收益波动起到关键作用。

二、市场及操作

本月行情跌宕起伏，沪深300指数既有九连阳，也有五连阴。最后一个交易日市场突然全面大涨，是否形成向上趋势尚未明确，但沪深市场单日成交量突破九千亿，较前期五六千亿的量能大幅提升，从长期投资角度看，此次全面大涨，正面影响大，可适当偏向乐观。

在最后一个交易日前，本实盘因未参与短线高抛低吸，还少量加仓权益基金仓位，虽然摊低了持仓成本，但由于整体趋势向下，所以加仓不仅未产生收益，还略微加大了亏损。本月操作以调仓为主，债基和权益基金均作了较大幅度调整。权益基金精简持仓数量，收缩资金战线，集中资金于优势基金，收到了一定效果。持仓债基表现优秀，产蛋较多，弥补了部分亏损。后市将视市场走势对应操作，总体保持仓位稳定，可能在回调时适当增加权益基金仓位。

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