“师徒”持有同一只股票，但产品净值走势分化。

信达澳亚徐聪的路演给我两个震撼，一是他做基金经理还不到一年，但路演居然涌进来200多人；二是他持仓的$零点有数(SZ301169)$ 在8月底连续涨停，而他的“师傅”冯明远和信达澳亚另一位基金经理齐兴方也持有这只票，并且持有这只票的22只公募基金中，有14只都是信达澳亚旗下，我很好奇原因。

听完路演我才知道，“亲身调研”算是信达澳亚的企业文化之一，而考虑到基金经理不停出去调研的成本太高，所以他们内部形成了类似资料共享的机制（注意，只是共享资料，而非鼓励内部抱团）。

基础资料一致、企业文化一致，那信达澳亚基金经理们一同看中某只股票的概率肯定也会相对偏大。

至于我为什么说信达澳亚不算抱团呢？因为我上面提到的三位基金经理虽然共同持有零点有数，但徐聪偏好TMT（软件），齐兴方偏好TMT（硬件，比如芯片），而冯明远今年的持仓则更体现新能源风格（哪怕排除掉其管理的、曾经的百亿基$信澳新能源产业股票$ ）。

回到开头，大家为什么关注徐聪？我认为主要原因是大家将其看作冯明远的“徒弟”（某种意义上可能没错？毕竟调研起来都挺“疯”的……）

投资方法论上，据徐聪自述，其就是简单的自下而上成长股投资风格。至于判断一只股票值不值得投资的逻辑，更多是观察其管理层是否具有持续的上进心。如果一定要落到数据上，就是对比年化复合增速和历史估值中枢，一旦年化复合增速*100的数值超过历史估值中枢，就说明股票长期来看比较便宜，值得投资（个人感觉定量分析在徐聪的投资框架里只是辅助，或者主要用于规避风险，实际决策更偏定性分析）。

组合构建上，徐聪提到了“弱者思维”，即市场不可测，基金经理需要尽可能降低持仓风险，并在此基础上尽可能提高收益，所以其投资风格大致可以总结为：重仓成长（因为这是他能力圈）、个股分散（降低风险）和长期主义（短期预测确定性太低）。