一季度国内权益市场震荡上行。国内疫情逐渐平稳过去,经济也逐渐恢复。海外资金面整体偏暖。在这样的背景下,一季度医药板块也震荡上行。强复苏预期的创新药及产业链、恢复较快的刚需医疗场景均有表现。
一季度我们延续去年4季度的运作方向,加大创新药、创新器械、中药的配置比例。国内的创新药经历了过去几年的发展,格局已经渐渐清晰,部分产品也临近上市或者已经进入商业化阶段。中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。在医保资金内,创新药、创新器械的占比也逐渐增大,集采后的仿制药金额占比逐渐减小。中药方向我们看到在疫情和疫情恢复的过程中,部分产品的销售受到了带动。我们延续之前的判断,认为2023年医药板块的投资机会大过风险。在经济复苏后,医院的刚需医疗消费场景将逐渐恢复。中长期维度,我们认为持续的创新是医药行业发展的动力,也是医药行业收益的主要来源。在组合中,我们重点配置了创新技术和产品,中药、以及疫情恢复后的刚需医疗场景、刚需用药和耗材。细分行业上,我们继续持有创新药、创新器械、创新产业链的CRO/CDMO以及部分中药创新。同时依据基金合同,我们兼顾了组合的进攻性和回撤,将整体仓位控制在一定水平。