2022年上半年,全球权益市场由于一些突发外部事件,处于高度不确定之中。国内由于omicron新冠病毒突变株带来的部分地区的疫情,也让防疫成为上半年国内的扰动因素。在这样的背景下,国内的资本市场也产生一定的波动,完成经济指标面临较大的压力。
在行业上,上半年医药指数表现一般,整体指数仍然在消化估值的过程中。由于过去两年在疫情过程中的流动性宽松,一级市场的投融资热度是极其火热的。随着2021年流动性开始逐渐收紧,投融资数据也面临了阶段性的下行趋势。大量依靠融资的biotech面临资金的压力,而在创新研发上变得谨慎。过去几年,随着中国药品评审政策的改革以及医保支付的变化,国内出现了一波投资创新药的浪潮,也吸引着全球人才回国创业。随着供给端的增加,支付端受到医保的约束,过高的泡沫开始逐渐褪去。我们认为这是一个去伪存真的过程,创新并不是为了赚快钱,而是踏踏实实做出满足更好标准临床需求的me-better或者全球性创新。
政策端,从支付方的角度,医保对于创新药仍然是鼓励的,民营医疗服务也没有出现一刀切的负面政策。
我们一直认为医药是一个长期值得投资的行业,中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。创新,仍然是医药行业发展的源动力。虽然行业面临着各种问题,但我们认为行业发展的方向没有变,即通过创新满足更好的临床需求,而中间的过程只是行业发展中必然会出现的一些波动。同时,随着人民收入水平的提高,在消费医疗领域,行业也存在很多消费升级的投资机会。因此,我们在上半年重点布局创新药、创新药研发外包创业链(CRO、CDMO等)、创新医疗器械、医疗服务、医美等子行业。我们将持续积极的寻找具备创新属性的高增长企业,逐渐增加到组合中,力求给投资者创造稳定的回报。