兴全基金旗下于5月27日起发售的兴全多维价值混合型证券投资基金（下称“兴全多维价值”）拟任基金经理董理谈及投资如是表示，“方法论中则更多地运用自身的数学背景，更偏向于用概率思维和复利思维去为投资保驾护航。”

概率思维框架下的多维价值

拥有数学博士学位的董理近乎一半的受教育时间都在与数学打交道，而这种长久的数学思维培训也给其投资的方法论中打上了深深的数学烙印。

“概率就是对不确定性时间发生可能性的度量，而优秀的公司出现是天时地利人和共同作用的结果，这种复杂程度让投资具有极强的不确定性”，董理表示，“所以在我看来，投资本质上就是一件有关概率的事情，更多时候应该去追求模糊的正确，而非精确地错误。”

实际上，优秀的基金管理人与大众投资者一样都会有厌恶亏损的情绪，而这种厌恶亏损的心理也是多数投资亏损的根源。如果有两个投资机会摆在我们面前：

A：可以给予确定24万元的收益

B：有25%的机会赚取100万元，当然也有75%的可能一分钱不赚

这两个机会从概率的角度而言，后者的预期收益率是25万元，比前者要高。但是更多地投资者会选择前者。

而如果是另外两个投资机会：

A：确定亏损74万元

B：有75%的概率会亏损100万元，但是仍有25%的概率一分钱都不会亏

多数投资者又会抱着侥幸的心理选择后者，但是实际上从概率思维的角度而言，后者的预期收益率是亏损更大。

“作为基金管理人其实时刻都在做这样的选择题，当然更多地时候是去做这种选择题的组合。”董理表示，“像上述案例做好配置，第一个案例去选择后者，第二个案例去选择前者就可以有效降低亏损。”

同时董理还表示，从概率和统计学的角度来看，多数投资者会将更多的关注度放在短期收益上，而忽略长期的收益来源，而投资最好的朋友就是时间，所以在投资过程中用好概率思维，严格筛选标的就显得更为重要。

由于这种强烈的概率思维，董理在对投资标的筛选的工作中标准几近严苛，同时坚持将资金均衡配置于不同行业，以分散整体持仓风险。“用概率思维去判断每一家上市公司，会发现不同时间段其投资价值的不同属性，”董理表示，“在我眼中价值是多个维度的，不能简单地以PE（市盈率）、PB（市净率）等指标作为投资标准，应该在不同的时间维度中用不同的分析方法去判断买入赚钱与赔钱的概率。所以这次新发的基金叫多维价值，也希望能将多年来对价值投资的思考进行运用，为持有人管理好资金。”

投资需要长情

　“数学思维在投资中还有一个被广为传颂的就是复利思维，”董理表示，“这个就是所谓人类第八大奇迹复利。”基于这种逻辑，董理也强调称，“投资是一个长期的事情，它需要长久的热爱与坚持”。

“少亏钱比赚钱难”，董理表示，“当市场表现好的时候，很多人都能赚钱，而作为专业的基金管理人，如何在市场不好的时候控制回撤才是关键所在。”基于此种理念，董理在投资过程中会通过行业分散降低风险，集中持股增强进攻性，从而实现长期业绩的良好表现。

“人最脆弱的时候不是赚钱的时候，而是亏钱的时候，所以希望能够让持有人有勇气去长期持有自己管理的产品。”换句话说，在董理眼中，投资是一件长期的事情，它不仅仅需要基金管理人用长期价值投资的思维去管理产品，也需要持有人更为长久的耐心，静待时间玫瑰的绽放。

“目前市场上很多投资者都陷入了一种数字游戏的陷阱，例如某产品去年亏50%，今年赚30%，将时间维度拉到两年其实整体持有人是亏损的，而且在去年的下跌行情中情绪会非常糟糕，多数人很难熬到今年的30%收益。”

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